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题目：人民币加入SDR货币篮子的影响和前景分析 学 院 __经济学院___________ 姓 名 __周小林_____________ 学 号 __0251002481__________ 年 级 __2015级_____________ 专 业 __金融硕士____________ 2015年 12 月 11 日  人民币加入SDR货币篮子的影响和前景分析 2015年11月30日，国际货币基金组织执董会决定将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子，SDR货币篮子相应扩大至美元、欧元、人民币、日元、英镑5种货币，人民币在SDR货币篮子中的权重为10.92%，美元、欧元、日元和英镑的权重分别为41.73%、30.93%、8.33%和8.09%，新的SDR篮子将于2016年10月1日生效。人民币加入SDR既是人民币国际化道路上的里程碑，也是中国改革开放的新起点，它对我国全球化的发展奠定了基础。 1 特别提款权（SDR）的构成 特别提款权是由国际货币基金组织创设的一种国际货币储备资产和记账单位，是IMF按照成员国持有组织的基金份额比例分配的一种资金使用权利，每单位SDR等值于对应价值的一篮子货币，SDR的份额和对应的货币篮子由IMF每五年调整一次，目前SDR的规模约为2040亿单位（约合3180亿美元），其货币篮子由美元、欧元、英镑和日元４种货币构成，其中美元和欧元所占权重比率最高，合计达79.3%。 表1 原特别提款权（SDR）货币篮子的构成 币种 权重比例 份额规模（亿） 美元 41.90% 855 欧元 37.40% 763 英镑 11.30% 231 日元 9.40% 192 2 SDR的职能、发展及加入标准 2.1 SDR的职能 SDR是具有超主权货币性质的“纸黄金”。特别提款权 （SDR）与普通提款权（GDR）共同构成IMF成员国在组织内所拥有的储备头寸，二者主要区别在于，GDR是IMF成员国从组织内部获得“贷款”，SDR是一种IMF成员国所拥有的储备资产，类似于成员国在IMF的“存款”。由于SDR由IMF设定其规模和定价，因而具有超主权货币的性质，也被称为“纸黄金”。 表2 特别提款权（SDR）和普通提款权（GDR）的对比 类别 相同点 差异 特别提款权（SDR） 都是IMF成员国在组织内所拥有的一种储备头寸 可作为与黄金，外汇等 一样的资产储备，等同于成员国在IMF的“存款” 普通提款权（GDR） 是IMF为成员国提供的一种贷款，一般期限为３～５年，等同于成员国从IMF获得的“信贷” SDR职能定位于平衡国际收支和清偿国际贷款。SDR作为一种IMF成员国拥有的储备头寸，其主要职能包括：①平衡国际收支逆差，发生国际收支逆差的IMF成员国可将其持有的SDR与其他成员国兑换获取美元、欧元等国际硬通货，用于平衡其国际收支。②清偿国际贷款，IMF成员国可直接用其持有的SDR向IMF偿付借取的贷款及其利息；或在成员国双方同意的基础上，通过SDR由一方向另一方提供或偿还贷款。 2.2 SDR的发展 SDR作为国际储备发展缓慢，货币国际化象征意义更强。设立于1969年的SDR成立之初旨在解决布雷顿森林体系下以美元为中心的国际货币体系所面临的“特里芬难题”，即在美国国际收支逆差下，美元币值维持稳定和保证美元充沛供给两者之间存在的冲突。IMF希望通过设立具有超主权货币性质的SDR来代替美元作为国际清偿手段，平衡国际收支逆差，促进全球贸易繁荣。但SDR设立至今，其在国际货币体系中所实际起到的作用有限，2014年SDR在IMF成员国储备资产中所占比例不足３％，远低于美元、欧元的33％、12％，其原因主要为：①美元限制了SDR发展空间，美元作为国际硬通货，在国际货币体系中长期占据主导地位，客观上限制了SDR的发展空间。②SDR存在定价机制缺陷，SDR货币篮子仅包括美元、欧元、英镑和日元，主要代表了发达国家利益，难以满足大量发展中国家的货币金融利益需求。因此，在现行国际货币金融体系下，SDR更多的是象征了美元、欧元等SDR篮子货币的国际硬通货地位和外汇市场影响力。 2.3 SDR货币篮子的加入标准及人民币达标情况 目前，IMF对于一种货币是否可以纳入SDR货币篮子主要设定了两项标准：①该货币在申请加入SDR货币篮子的前５年期间内，其使用国成为全球主要的商品和服务贸易出口国（IMF并未制定具体的量化考核标准）。②该货币能够在国际范围内 “自由使用”，并达到国际储备资产标准（RSC），具体包括在各国外汇储备资产中比重、即期外汇市场交易量、外汇衍生品市场交易份额、存在合适的利率市场工具等一系列考核指标。 2015年SDR 审查时中国已满足出口标准。过去五年来，人民币国际化迅速发展，可自由使用程度不断提高