宏源增强型期现套利策略研究(二) -110607.pdfVIP

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2019-09-15 发布于湖北
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股指期货专题研究报告 2011 年 6 月 5 日增强型期现套利策略研究(二) 分析师:刘健、曹自力报告摘要研究中心随着机构投资者逐步进入市场，期现价差逐渐缩小，采用传统期现套股指期货小组利模式已很难获得较好的收益。我们推荐投资者使用基于行业指数动 TEL： 010 量+行业指数反转+择时策略的增强型期现套利策略。 Email： liujian1@  传统期现套利模式简介。股指期货价格一般由投资者对未来标的指数价格的预期形成，而到期时期货价格必将收敛到当时的现货指数价格相关图表 (这主要由股指期货现金交割和交割结算价的规则决定) 。如果期现价 50.0% 传统期现套利组合累计收益上证指数累计收益增强型期现套利组合累计收益率 39.7% 差能够覆盖交易成本，那么投资者就可以通过正向套利或者反向套利 40.0% 30.0% 锁定无风险收益。在传统期现套利模式中，投资者通常使用股票组合 20.0% 14.6% 或者 ETF 基金组合复制指数，以达到尽量精确跟踪指数的目的，并 10.0% 0.0% 6 4 7 4 9 7 3 4 1 6 6 3 3 3 7 3 1 1 1 2 1 2 - 2 1 1 1 1 - 2 - 2 利用股指期货完全将组合中的beta 对冲掉，追求无风险的 alpha 收益。