投资学capm模型报告.docVIP

目录 宏观分析 行业与市场分析 财务分析 技术分析 定量分析 夏普比率最大化确定权重 风险厌恶与风险资产的配置（CAL） CAPM模型 单指数模型 一、宏观分析 2015年以来，面对世界经济深度调整和国内经济增速放缓的压力，中国政府坚持稳中求进，扎实推进稳增长、调结构、惠民生，持续完善宏观经济政策，创新宏观调控方式，在适度扩大总需求的同时，大力推进供给侧结构性改革，经济形势出现了积极变化。2016年一季度、二季度、三季度国内生产总值按可比价格计算同比增长7.15%、7.32%、7.81%，呈上升态势。城乡居民消费平稳增长。一季度，社会消费品零售总额78024亿元，同比名义增长10.3%(扣除价格因素实际增长9.7%)，比2015年全年回落0.4个百分点，比今年1-2月份加快0.1个百分点。居民收入和就业持续增长。一季度，全国居民人均可支配收入6619元，同比名义增长8.7%，扣除价格因素实际增长6.5%。2016前三季度，国民经济发展良好，经济总体运行平稳，缓中趋稳，稳中有进，国定资产投资增速回升。今年以来，国家密集出台一系列稳增长、调结构、增效益的政策措施，加大关键领域投资的力度，带动投资增速回升。居民消费价格涨幅小幅提高，居民收入和就业持续增长。财政金融平稳运行。今年以来，中国政府稳定和完善宏观经济政策，积极的财政政策持续发力，稳健的货币政策灵活适度，加大对实体经济支持力度。 二、行业与市场分析 1-6月，规模以上电子信息制造业增加值同比增长9.2%，其中6月增长10.7%。1-6月，电子信息制造业出口交货值同比下降2.4%，其中6月增长2.5。电子信息制造业整体运行平稳，增加值高于工业平均水平4.4个百分点。固定资产投资增速维持高位，新增固定资产投资稳定增长，新开工项目数量持续增加。1-10月，电子信息制造业500万元以上项目完成固定资产投资额达11164.6亿元，同比增长14.5%，比去年同期高3.5个百分点，高于同期工业投资（8%）6.5个百分点。新增固定资产5949.1亿元，同比增长25.5%，高于去年同期15.2个百分点。从细分行业看，通信设备行业和计算机设备行业的新开工项目数分别增长28.1%和33.5%。电子器件行业实现投资2537.5亿元亿元，同比增长9.2%，其中集成电路领域完成投资551.4亿元，同比增长2.9%，带来设计业和制造业高于20%的增长。在中央财政资金和地方财政资金的共同支持下，我国新型显示产业投资明显向好。截至三季度，全国有3条8.5代线建成投产，新建产线有3条，总投资规模达千亿元。从我国集成电路、平板显示产线布局看，2016年仍将有较大规模的投入资金，有望继续拉动产业投资的稳定快速增长。 随着我国电子信息产业迅速做大做强并在全球居于重要地位，我国已经培育出一大批在国内外具有一流实力的电子信息龙头企业，企业规模大、品牌知名度高、研发创新能力和市场竞争力强，在汇聚与整合发展资源方面具有丰富经验。要实现我国电子信息产业的持续发展和转型提升，就必须发挥龙头企业作用，以之为引领、为核心，打造企业集团，形成业务间相互配套、功能互补、联系紧密的发展格局；引导和推动龙头企业瞄准产业链高端环节进行战略并购，实现企业发展能力的提升。对于竞争较为激烈骨干企业多，但龙头企业不突出，集中度不高，甚至已出现产能结构性过剩的领域，更要通过推动并购，使骨干企业达到必要规模，为政府资金和社会资本集中投入创造条件，得以集中力量打造世界级大企业。 三、财务分析 （一）同方股份 2016年8月30日同方股份发布2016年半年报,2016年上半年公司实现营业收入106.55亿元,同比增加0.90%;实现归属母公司股东净利润49.57亿元,同比增长462.21%;实现扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润-4.80亿元,同比变动-228.38%。净利润同比增长率已连续三季度超过20%，营业收入稳中有升,盈利水平有所下降。该公司从2011年到2012年营业利润减少，公司出现问题，2014年净利润创历史新高，说明已经解决了问题。基本每股收益在年报中，最近五个趋势大幅上升，说明该公司从2011年到2012年创造的利润在股价上，尽管2014年已经解决了问题并创造了历史新高，但是并没有得到投资者的认可，说明该公司的股价有被低估的可能性。2016年上半年,公司营业收入与上年同期基本持平,而归属于上市公司股东的净利润同比增幅达到了462.21%,这主要因为公司将所持有的紫光国芯控制性权益转让给紫光春华,终止合并其财务报表,确定了大额投资处置收益。计算机业务屡获大单,营收增速较快。分产业板块来看,互联网服务与终端板块的营收占比在四大板块中是最高的,上半年实现营收62.86亿元,同比增速为4.46%,增速也是在四大板块中最高的。在其中主要的计算