何谓有效市场.pptVIP

第八章 效率市场理论 第8章 有效市场假说 8.1有效市场假说 8.2行为金融初步 8.1 有效市场假说 何谓有效市场 外部有效市场：信息迅速扩散，证券价格无偏地根据新信息迅速调整以反映投资价值。 内部有效市场：经纪人和交易商公平竞争，交易成本低且交易速度快。 8.1 有效市场假说 何谓有效市场 有效市场通常指的是证券的价格反映其内在价值的市场。在有效市场上，每一种证券都被公平定价，以当时的市场价格简单地买入或卖出，并不能使投资者实现任何超额收益。证券价格迅速无偏地对信息做出反应。 8.1 有效市场假说 有效市场上证券价格的形成机制 在有效市场上，有关证券的相关信息，能够“有效地”、“及时地”、“普遍地”传递给每一个投资者，投资者无偏地解读新信息，根据新信息建立或修正对该证券价值的预期，进而采取相应的买卖行为导致这些信息最终反映到该证券的价格上。 有效市场理论有四个假设前提： 1、市场信息是被充分披露的，每个市场参与者在同一时间内得到等量等质的信息，信息的发布在时间上不存在前后相关性。 2、信息的获取是没有成本或几乎是没有成本的。 3、存在大量的理性投资者，他们为了追逐最大的利润，积极参与到市场中来，理性的对证券进行分析、定价和交易。这其中有包括三点：第一，假设投资者是理性的，因此投资者可以理性评估资产价值；第二，即使有些投资者不是理性的，但由于他们的交易随机产生，交易相互抵消