第二章节财务管理跟价值衡量上资料.pptVIP

本章教学目的和要求 本章介绍了两种价值衡量，即确定性货币时间价值和不确定性成果的衡量。 全面理解和熟练掌握确定性货币时间价值的计算方法。 掌握不等额系列款项和混合款项下的现值计算。 本章教学目的和要求 掌握名义利率与实际利率的换算。 理解风险的含义与种类，熟练运用不确定性成果衡量的简便方法。 能够利用相对简便的方法，独立进行经营风险、财务风险和证券投资风险的衡量。 第二章 价值衡量 本章学习内容： 第一节 确定性的货币时间价值衡量 第二节 不确定性成果的衡量 第一节 确定性的货币时间价值衡量 一、货币时间价值的概念 二、一次性收付的货币时间价值衡量 三、等额系列收付的货币时间价值衡量 四、货币时间价值计算中的几个特殊问题 一、货币时间价值的概念 时间价值的概念 时间价值概念的几种表述 西方国家的传统说法： 投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的牺牲和耐心应给以报酬，这种报酬的量应与推迟的时间呈正比，因此，单位时间的这种报酬对投资的百分率称为时间价值。 一、货币时间价值的概念 从资本家和消费者的心理出发，高估现在货币的价值，低估未来货币的价值。 时间价值在很大程度上取决于灵活偏好、消费倾向等心理因素。 一、货币时间价值的概念 货币只有当作资本投入生产和流通后才能增值。 “作为资本的货币的流通本身就是目的，因为只有在这个不断更新的过程中才有价值的增值。” “如果把他从流通中取出来，那它就凝固成储藏货币，即使藏到世界末日，也不会增加分毫。” 一、货币时间价值的概念 货币时间价值（Time Value of Money）： 是指货币在使用过程中，随着时间的变化所发生的增值，也称为资金的时间价值。 一、货币时间价值的概念 货币投入使用后，其价值随着时间的延长持续不断增长，从而形成一种客观的经济现象。货币增值最终依赖于企业的资金循环和周转。而其需要一定的时间，也承受着一定的风险，但货币时间价值的本质是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均利润率。因此，货币的时间价值就成为评价投资方案的基本标准。财务管理中对时间价值的分析，有助于改善财务决策的质量。 一、货币时间价值的概念 货币的时间价值既可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，即利息额和利息率。 从使用方便的角度，利息率更具有实用性。 二、一次性收付的货币时间价值衡量 二、一次性收付的货币时间价值衡量 利息的计算有单利（Simple Interest）、复利（Compound Interest）两种形式。 在单利方式下，本能生利，而利息不能生利。 FVn=PV×（1+n×i） 二、一次性收付的货币时间价值衡量 在复利方式下，本能生利，利息在下期则转为本金一起计算利息。 货币时间价值的计算方法一般采用复利计算方式。 二、一次性收付的货币时间价值衡量 （一）复利终值 设：现值=P，利率=i，期后的终值为Fn，则Fn与P的关系如下： …………（2—1） 二、一次性收付的货币时间价值衡量 2—1式为复利终值的一般公式，其中， 称作复利终值系数，用符号（F/P , i , n）表示。如（F/P , 10% , 5）表示年利率为10%的5年期复利终值系数，于是复利终值计算公式亦可写为如下形式： Fn＝Ｐ·（F/P , i , n） 二、一次性收付的货币时间价值衡量 （一）复利终值 为简化计算手续，可以直接查阅1元的终值表，亦称“复利终值系数表”，查表可知：（F/P, 10% , 5）=1.6105。即在货币时间价值率为10%的情况下，现在的１元和５年后的１.6105元在经济上是等效的，根据这个系数可以把现值换算成终值。 二、一次性收付的货币时间价值衡量 （一）复利终值 【例2—2】 现有货币资金10 000元，欲在９年后使其达到原来资金的２倍，选择投资机会时，最低可接受的报酬率应当为： 如果你突然收到一张事先不知道的1260亿美元的账单，一定会大吃一惊。而这样的事件却发生在瑞士的田纳西镇的居民身上。 纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付这笔钱。最初，田纳西镇的居民以为这是一件小事，但当他们收到账单时，他们被这张巨额账单惊呆了。他们的律师指出，若高级法院支持这一判决，为偿还债务，所有田纳西镇的居民在其余生中不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。 问题源于1966年的一笔存款：斯兰黑不动产公司在内部交换银行（田纳西镇的一个银行）存入一笔6亿美元的存款。存款协议要求银行按每周1%