第二章节财务管理的价值观念资料.ppt

引例 假如有一位20岁的年轻人，从现在开始投资于一项事业，年投资报酬率20%，每年投资1400元，如此持续 40年后，他能累积多少财富？答案1 028.146万元 。你相信吗？ 第二章 财务管理价值观念 拿破仑是个言而无信的小人。 起初，法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉，但却又被电脑算出的数字惊呆了，原本3路易的许诺，本息竟然高达1?375?596法郎。经过冥思苦想，法国政府斟词酌句的答复是：“以后，无论在精神上还是在物质上，法国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育事业予以支持和赞助，来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。”这一措辞最终得到了卢森堡人们的谅解。 时间这条河流，能带走沧桑岁月，同时也能带来滚滚金钱。 第二章 财务管理的价值观念 本章主要内容 货币时间价值 投资风险价值 第一节 货币的时间价值 本节主要内容： 时间价值的含义 时间价值的计算： 1.一次性收付款项的终值与现值 2.普通年金的终值与现值 3.即付年金的终值与现值 4.递延年金的现值 5.永续年金的现值 6.折现率、期间、利率的推算 一、货币时间价值的经济意义 货币时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 理解这一概念需要把握以下几点： 1.货币只有经过投资和再投资才会增值。 2.要持续一定的时间。 3.货币时间价值是指“增量”。 4.货币时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 二、货币时间价值的计量形式 货币时间价值通常采用利息形式，按复利法进行计算。 单利：本金的利息 复利：本金的利息+利息所产生的利息 计量形式：复利终值和复利现值 （一次性收付款项） 年金终值和年金现值 （多次收付款项） 表现形式：绝对数和相对数（习惯用相对数） （一）一元复利终值(F/P,i,n)=(1+i)n 现在将一元钱存入银行，在复利率为i的情况下，n年末的本利和。 或者说:现在的一元钱与n年末(1+i)n 元钱等价。 终值(future value)——本利和 例:现存入1000元,年复利率8%,5年末本利和多少? 1000*(F/P,8%,5)=1000*1.4693=1469.3 注:相当于银行的整存整取 （二）一元复利现值(P/F,i,n)=(1+i)-n n年末能从银行取到一元钱，在复利率为i的情况下，现在应存入的款项。 或者说:n年末的一元钱相当于现在是(1+i)-n 即：n年末的一元钱折合成现值是(1+i)-n 现值(present value)-----本金 例:5年末要取到1000元,年复利率8%,现在应存入多少? 1000*(P/F,8%,5)=1000*0.6806=680.6 单利终值系数与单利现值系数互为倒数关系 复利终值系数与复利现值系数互为倒数关系 解法一:先求实际利率 i=(1+3%)4-1=1.1255-1=12.55% 1000*(F/P,12.55%,5)=1000*? 再求(F/P,12.55%,5)-----插入法 查表得: (F/P,12%,5)=1.762 (F/P,13%,5)=1.842 插入法原理:假定三点(12%,1.762);(12.55%,x);(13%,1.842)在一条直线上 得: (F/P,12.55%,5)=1.806 1000*(F/P,12.55%,5)=1000*1.806 =1806元 解法二:把1年分成4年 1000*(F/P,3%,20)=1000*1.806=1806元 注:第二种方法好 年金(annuity)：每期等额收付的款项。 种类： （四）年金终值与现值的计算 1.（一元）普通年金终值的计算 普通年金：每期末等额收付的款项，又称后付年金。 每期末存入一元钱，在复利率为i情况下，n年末的本利和。 或者说:每年末的1元钱相当于n年末的是多少? 类似于银行存款的零存整取 例：每年末存入1000元，利率5%，10年后本利和多少： 1000*(F/A,5%,10)=1000*12.578=12578 假如您在以后4年中每年末存入银行10000元,利率12%,第七年末您的银行存款总额是多少? 答案: 10000*(F/A,12%,4）*（1+12%）3 =10000*4.779*1.405 =67144.95元 A公司决定出售一煤矿. 甲公司投标书: 每年末支付A公司10亿元,共10年. 乙公司投标书: 立即支付40亿元,第8年末再付60亿元. A公司要求的投资报酬率15%,