第05章长期筹资方式(2).ppt

点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 添加标题 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 会议基调 年会视频：http:// 会议主题 1、携手超越，驭领未来 2、你在我心里面 用心创造新未来 会议主体环节 —年度总结：由公司各职能部门、高层做09年总结报告，传递10年度公司战略发展规划以及嘉许09年度优秀员工 —感谢晚宴：让员工在享受晚宴的同时，感受公司对他们一年来付出的感谢；让嘉宾感受耀光纺织的关注和企业文化 —员工才艺秀：加强员工互动，展现员工风采 * * * * * * [例3]某企业按年利率8%向银行 借款100万元，银行要求保留20% 的补偿性余额，企业实际可以运用 的借款只有80万元。则该项借款的 实际利率为多少？ 补偿性余额贷款实际利率 = 100×8%/[100×（1-20%）]×100%=10% page* 借款合同的条款(自看) （1）基本条款。借款数额、方式、款项发放的时间、还款期限、还款方式、利息支付方式、利息率。 （2）保证条款。包括借款用途、物资保证、抵押财产、担保人及其责任。 （3）违约条款。主要载明对企业逾期不还或挪用贷款等如何处理和银行不按期发放贷款的处理。 （4）其他附属条款。这是与借贷双方有关的其他条款，如双方经办人、合同生效日期等条款。 1.长期借款筹资 1.筹资速度较快 2.借款资本成本低 3.筹资弹性较大 4.发挥财务杠杆作用 优点 1.筹资风险较高 2.筹资限制条件多 3.筹资数量有限 缺点 第三节 债务性筹资 2.发行普通债权筹资 债券是债务人为筹资债务资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。 种类： 记名债券与无记名债券 抵押债券与信用债券 固定利率债券与浮动利率债券 参与公司债券与非参与公司债券 收益公司债券、可转换公司债券与附认股权债券 上市债权与非上市债权 page* (1)债券的发行价格 等价发行：又叫面值发行，是指按债券的面值出售； 折价发行：是指以低于债券面值的价格出售； 溢价发行：是指按高于债券面值的 价格出售。 债券发行价格的确定 (2)债券溢价发行和折价发行的原因 债券之所以会存在溢价发行和折价发行，这是因为资金市场上利息率是经常变化的，而企业债券上的利息率，一经印出，便不易再进行调整。从债券的开印到正式发行，往往需要经过一段时间，在这段时间内如果资金市场上的利率发生变化，就会出现票面利率与市场利率不一致，就要靠调整发行价格的方法来使债券顺利发行。 page* (3)债券发行价格的计算公式为： 例： 公司2001年1月1日平价发行新债券，每张面值1 000元，票面利率10％，5年期，每年12月31日付息一次，到期按面值偿还。 要求：（1）假定2001年1月1日的市场利率为12％，债券发行价格低于多少时公司将可能取消债券发行计划？ （2）假定2001年1月1日的市场利率为8％，公司每半年支付一次利息，债券发行价格高于多少时，你可能不再愿意购买？ （3）假定2005年1月1 日债券市价为1 042元，你期望的投资报酬率为 6％，你是否愿意购买？ （1）解：利息=1000*10%=100 内在价值P=100*[1-(1+12%)*^(-5)/12%]+1000/[(1+12%)^5]=360.5+567=927.5元 所以债券发行价格低于927.5元时，公司将可能取消债券发行计划 （2）解: 内在价值 P=50*[1-(1+4%)*^(-10)/4%]+1000/[(1+4%)^10]=50*8.111+1000*0.676=1081.55元 故当债券发行价格高于1081.55元时，可能不再愿意购买 第三节 债务性筹资 2.发行普通债券筹资 信用评级-见P163表5-3 第三节 债务性筹资 2.发行普通债券筹资 1.筹资成本低 2. 发挥财务杠杆作用 3.保障股东控制权 4.调整公司资本结构 优点 1.筹资财务风险较高 2.筹资限制条件多 3.筹资数量有限 缺点 第三节 债务性筹资 3.融资租赁筹资 租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租借给承租人使用的一种经济行为。 在租赁业务中，出租人主要是各种专业租赁公司，承租人主要是其他各类企业，租赁物大多为设备等固定资产。 第三节 债务性筹资 3.融资租赁筹资 租赁的种类 比较 营运租赁 融资租赁 手续 随时提出 正式申请 租赁期 短