第二章节 财务管理的价值观念资料.pptVIP

第一节 时间价值 一 、时间价值基本知识 ★流派1（西方经济学派的观念）： 时间价值是对消费者因为推迟消费的心理耐心所做出的的补偿。(亚当·斯密→→凯恩斯) ★流派2（马克思政治经济学的观点）： 时间价值是资金这样一种特殊的经济资源投放到生产流通领域之后所实现的价值增值量的一部分。 优越性体现：①反映了量的规律; ②应按复利计算 (三) 时间价值概念的澄清： (四)时间价值的表现形式： （1）时间价值率 指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率 （2）时间价值额 资金在生产经营过程中带来的真实增值额 二、资金时间价值的计算 （一）资金时间价值的研究方法： 1.时间数轴 （二）时间价值计算中的概念说明 （三）时间价值计算中的常见问题 1.复利问题： （三）时间价值计算中的基础性问题 2.年金问题： （三）时间价值计算中的基础性问题 （三）时间价值计算中的基础性问题 3.递延年金问题： （三）时间价值计算中的基础性问题 4.永续年金问题： ※系列例题： 例1： 5年中每年年底存入银行100元，存款年利率为8％，一年计息一次，求第5年末年金终值。 例2：某人每年年初存入银行100元，银行年存款利率为8％，问第10年末本利和为多少？ 例3：某企业租用一设备，在10年中每年年初要支付租金1000元，年利息率为8％，问这些租金的现值是多少？ （四）时间价值计算的深度问题： 混合现金流量例题： 武黄高速公路的经营权对外承包，承包期为10年，大卫先生有意竞标，他了解到：承包期初需一次性支付承包费1000万元，预计每年的营运成本为100万元（年末支付），前4年每年可获收入400万元，从第5年开始，每年收入将会在上年的基础上增加100万元（假设收入在年末发生），另外，在第5年末，需要对道路进行一次全面保养，预计需要投资500万元。还有，承包人在承包期初需要自设收费站，投资为100万元，承包期满时，收费站可以按照60万元的价格转给出租人。 现在假设折现率为12%，试问，大卫先生如果承包该项目，其现值为多少？ 分析：先画出项目现金流量的图示： 解：由上图可知，项目的现值为 2.计算期短于1年的时间价值的计算： 例：某人准备在第5年末获得1000元收入，年利息率为10%。（1）每年计息一次，问现在应存入多少钱？（2）每半年计息一次，问现在应存入多少钱？ 解: (1) (2)如果每半年计息一次，则 实际利息率为 计息期数 则 3.已知终值、现值和计息期数，求贴现率 ※方法：插值法 （补充介绍） ①插值法是数学微分思想的具体运用； ②插值法是通过查表近似求解高阶方程的方法。 ◆最简单的插值问题示例： 现在向银行存入5000元，按复利计算，在利率为多少时，才能保证在以后10年中每年年末得到600元？ 解：此问题为已知年金和现值，求折现率的问题 因为在n=10的行中，找不到与8.333相对应的i 但查年金现值系数表得： 当i=3%时，系数为8.530 当i=4％时，系数为8.111 根据i与年金现值系数的变动趋势可知，3%﹤i﹤4% 第二节 风险报酬 一 风险报酬知识 一般说来，风险就是指在一定条件下和一定时间内可能发生的各种结果的变动程度或者说实际与预期存在差距的可能性。 简单的说，风险就是不确定性，尤其指结果的负面不确定性。 0.风险的概念：从事某项财务活动而产生收益或损失的可能性。 1、按风险程度可把企业财务决策分为三种类型： （1）确定性决策 决策者对未来的情况是完全确定的或已知的决策。 （2）不确定性决策 决策者对未来的情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚的决策。 （3）风险性决策 决策者对未来的情况不能完全确定，但它们出现的可能性——概率的具体分布是已知的或可以估计的决策。 2.风险报酬观念： ①人们对风险的厌恶、资本的自由流通是风险报酬形成的原因； ②风险报酬额(率） ：投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬（率）； ③不考虑通货膨胀时： 投资报酬率=时间价值率+风险报酬率 二.单项资产风险分析与风险报酬： （一）单项资产风险分析 （1）风险的衡量 一般用