第九章节企业价值评估(下)资料.pptVIP

资产评估准则-企业价值》2012.7.1施行 第四章 评估方法 第二十二条 注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当根据评估目的、评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，分析收益法、市场法和成本法（资产基础法）三种资产评估基本方法的适用性，恰当选择一种或者多种资产评估基本方法。 第二十三条 企业价值评估中的收益法，是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象价值的评估方法。 注册资产评估师应当结合企业的历史经营情况、未来收益可预测情况、所获取评估资料的充分性，恰当考虑收益法的适用性。 第二十四条 收益法常用的具体方法包括股利折现法和现金流量折现法。 第二十五条 股利折现法是将预期股利进行折现以确定评估对象价值的具体方法，通常适用于缺乏控制权的股东部分权益价值的评估。 第二十六条 现金流量折现法通常包括企业自由现金流折现模型和股权自由现金流折现模型。注册资产评估师应当根据企业未来经营模式、资本结构、资产使用状况以及未来收益的发展趋势等，恰当选择现金流折现模型。 收益额口径与企业价值内容 关于“自由现金流量”的说明 自由现金流量（free cash flow）指的是企业可以自由地用于偿付债权人和股东的现金，因为它无须用于营运资本和固定资产的投资。但是。在实物中，不同的使用者常常使用不同的方法计算自由现金流量。罗斯（Ross）教授建议使用“来自资产的现金流量”概念。 简要分析： 准则参考 第三十三条 企业价值评估中的市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法 第三十四条 市场法常用的两种具体方法是上市公司比较法和交易案例比较法。 第三十五条 上市公司比较法是指获取并分析可比上市公司的经营和财务数据，计算适当的价值比率，在与被评估企业比较分析的基础上，确定评估对象价值的具体方法。 第三十六条 交易案例比较法是指获取并分析可比企业的买卖、收购及合并案例资料，计算适当的价值比率，在与被评估企业比较分析的基础上，确定评估对象价值的具体方法。 第三十八条 价值比率通常包括盈利比率、资产比率、收入比率和其他特定比率。 2）低值易耗品的评估 在库低值易耗品的评估，可以根据具体情况，采用与库存材料评估相同的方法；在用低值易耗品的评估，可以重置成本法和现行市价法进行评估。 3）在产品的评估 对在产品进行评估时，一般可采用重置核算法或约当产量法进行评估。 4）产成品及库存商品的评估 对产成品及库存商品应依据其变现能力和市场可接受的价格进行评估，应该分析产成品的销售及周转情况，适用的方法有重置核算法和现行市价法，同时应该结合资产评估的经济行为，注意对其可能实现的利润情况进行分析。 ⑤待摊费用和预付费用 对于待摊费用的评估，原则上按其形成的具体资产价值来确定。预付费用的评估依据其未来是否可产生效益而定，只有那些在评估日之后仍将发挥作用的预付费用，才是评估的对象。 2.长期投资性资产评估 长期投资性资产，是指企业不准备随时变现、持有时间超过1年的投资。 1）债券投资评估 #上市债券直接采用市价评估。 （1）到期一次还本付息债券的价值评估 对于到期一次还本付息的债券，其评估价值的计算公式为： P＝F/（1＋r）n （9—18） 其中：P——债券的评估值； F——债券到期时的本利和； r——折现率； n——评估基准日到债券到期日的间隔。 本利和F的计算还可区分单利和复利两种计算方式。 ①在采用单利计算时： F＝A（1＋m·r） （9—19） ②在采用复利计算时： F＝A（1＋r）m （9—20） 其中：A——债券面值； m——计息期限； r——债券利息率。 （2）分次付息，到期一次还本债券的评估 前已述及，分次付息，到期一次还本债券的价值评估宜采用收益法，其计算公式为： （9—21） 2）股权投资的评估 长期股权投资的评估包括了股票形式的股权评估和非股票形式的股权评估，股票形式的股权评估具体又分为上市交易股票评估和非上市股票评估，整个股权评估又包括了控股股权评估和少数股权评估。 （1）采用股票形式股权评估 上市股票评估一般采用评估基准日市场收盘价作为评估价值，