资源、消费结构约束下的炼油利润核算.docxVIP

一、 炼油：对不同分子重量（沸点）组分进行分类的工程 4 二、炼油利润：将区域差异纳入裂解价差核算模型 5 （一）全球三大炼油增量炼油产能主要来自于亚太 5 （二）炼油中心对比：区域市场特征孕育不同的工艺路线 6 （三）炼油利润核算理念：模拟总产值-动态投料油成本-近似常数成本 11 三、风险提示 12 图表目录 图表 1 炼油厂主要工艺及对应产品 4 图表目录 图表 2 不同区域成品油收得率 5 图表 3 全球炼油中心取样 5 图表 4 全球历史炼油产能（千桶/天） 5 图表 5 欧洲以外主要炼油国产能（千桶/天） 6 图表 6 欧洲各国炼油产能（千桶/天） 6 图表 7 典型炼油厂工艺组合 6 图表 8 全球成品油消费总量（千桶/天） 7 图表 9 全球成品油消费结构（%） 7 图表 10 美国成品油消费结构（%） 7 图表 11 欧洲成品油消费结构（%） 7 图表 12 中国成品油消费结构（%） 8 图表 13 印度成品油消费结构（%） 8 图表 14 2018 年全球石油贸易格局 8 图表 15 2018 年全球主要国家地区之间的原油贸易情况（百万吨） 9 图表 16 各产区 2018 年主产油种 9 图表 17 全球主要油种产量和质量分布图 10 图表 18 炼油成本核算模型 11 图表 19 炼厂利润模拟公式中主要变量 11 图表 20 美国汽油、柴油零售价的组成结构 12 图表 21 三大炼油区裂解价差（不含折旧摊销） 12 一、炼油：对不同分子重量（沸点）组分进行分类的工程 炼油的本质是对原油中不同分子重量或者说沸点的成分进行分离，分离的主要手段是蒸馏，但由于轻组分需求量远大于重组分，所以需要对于蒸馏出来的重组分进行裂化加工，于是乎出现了蒸馏+裂化工艺的不同组合。因为内燃机对汽油存在高辛烷值的要求，重整工艺便是用于改变汽油中烃类的分子结构以提高芳烃成分占比。 图表 1 炼油厂主要工艺及对应产品 资料来源：上海期货交易所《原油期货合约交易操作手册》 在炼油工艺中，主要的大类工艺有蒸馏、裂化和重整三大工艺，其中蒸馏分为常压蒸馏、减压蒸馏两道工序， 裂化存在热裂化、催化裂化和加氢裂化三小类，重整存在热重整和催化重整两小类。 蒸馏：按照三段式汽化蒸馏工艺，对于一个采用大庆油的典型燃料-化工型炼厂而言，原油拔顶气一般为汽油， 工序温度为 95-100 oC，收得率一般为 5%，组分以丙烷和丁烷为主；常压一线为煤油，工序温度为 145-150 oC，收 得率一般为 9%；常压二线为轻柴油，工序温度为 267-270 oC，收得率一般为 6%-7%；常压三线为重柴油，工序温度为 330-335 oC，收得率一般也为 6%-7%；常压塔底重油工序温度为 345-350oC，收得率一般为 65-75%。减压蒸馏则需要根据炼厂类型，以生产催化裂化原料或者润滑油料。 裂化：直馏汽油占原油质量比重一般不超过 25%，且辛烷值较低（只有 50 左右），发动机无法直接使用，与此同时，用途较窄的高分子量渣油质量占比又偏高（部分油种高达 30%），于是乎产生了渣油裂化工艺。当下热裂化辛烷值偏低，有恶臭，基本被催化裂化取代。加氢裂化则是对催化裂化工艺的改进，主要是抑制催化裂化过程中发生的缩合反映和焦炭的生成，该工艺可以获得不含烯烃、收得率高达 100%的液体产物。催化裂化工艺的主要产物是 气体和液体，固体焦炭占比不高，其中气体收得率一般为 10-17%（占裂解原料油质量比例），其中烷烃占比约 50%， 烯烃占比约 30-50%；液体以催化裂化汽油居多，占裂解原料油总质量的 40%-50%，催化裂化柴油占 30-40%，其中催化裂化汽油辛烷值可以达 70-90。焦化本质上属于裂化中的一种，主要用于处理难以处理重残油，以生成汽油、柴油、蜡油等轻组分，主流工艺为延迟焦化。 重整：重整是将轻质原料油中烃类重新调整结构、生成大量芳烃的工艺，主要是为了提高汽油的辛烷值。热裂化因为辛烷值偏低，所以热重整也基本被催化重整所替代，其中催化剂一般是铂，该催化剂对砷等杂质较为敏感。 在炼油的产品结构中，汽油、柴油以代表的成品油是最主要的，其次是 LPG、石脑油和石油焦等副产物。 图表 2 不同区域成品油收得率 资料来源：Oil analytics ltd，Zonal Refinery Margins Methodology Document 二、炼油利润：将区域差异纳入裂解价差核算模型 （一）全球三大炼油增量炼油产能主要来自于亚太 截至 2018 年，全球有 1 亿桶/天的炼油产能，其中北美、欧洲和亚太产能依次有 2233 万桶/天、1568 万桶/天和