公司治理4资料.pptVIP

股权集中，出现了大股东，也可能导致对中小股东带来损害。一般的看法是，若外部股东是大股东的话，往往不会给中小股东带来损害；若内部股东是大股东的话，则可能会给中小股东带来损害。原因是内部股东通过其掌握的控制权可以获得各种控制权收益，对控制权收益的追求会导致与小股东利益的冲突。在我国，最重要的控制权收益就是通过关联交易谋取的巨大私人利益。 在监督具有规模经济的情况下，债权也应该相对集中。这样，大的债权人就可以用相对更低的成本来监督企业的行为。当然，债权集中也有可能导致债务的软约束，因为大的债权人在处理债务问题时可能面临一个“投鼠忌器”的问题。 * 比如，企业向某一银行借款1000万元，现在资产只有500万元，还不起债务了。如果银行要求企业清算破产，也只能得到500万元。但是，企业可能会要求银行再贷给他1000万元，然后就可能有90％的概率使得企业的资产变成1800万元。这样对银行来讲，如果清算，只能得到500万元，如果再向企业提供1000万元的贷款，就可以有90％的可能性收回1800万元，预期收入是1800万元×90％=1620万元，大于1500万元，因此，在企业面临这样的情况时，银行可能愿意再贷给企业1000万元。 * 但是预期到银行会追加贷款，企业就可能没有积极性提高效率了；相反，如果债权人很分散的话，再融资就可能不会发生，企业就有更大积极