第3章经济效果评价方法.ppt

第三章 经济效果评价方法 评价指标： 1.价值型指标：如净现值、净年值、费用现值、费用年值等 2.效率型指标：如投资收益率、内部收益率、净现值指数等 §3-1 经济效果评价指标 一、静态评价指标 二、动态评价指标 一、静态评价指标 （一）静态投资回收期 1. 即从项目投建之日起（包含建设期），用项目各年的净收入（年收入－年支出）将全部投资收回所需的期限。 （1）如果投资项目每年的净收入相等，则 （2）对于各年净收入不等的项目，投资回收期通常采用列表法计算 （3）根据现金流量表计算： 2.判断标准 设基准投资回收期为 3.静态投资回收期的优缺点： （1）缺点： 没有反映资金的时间价值； 由于舍弃了回收期以后的收入与支出数据，故不能全面反映项目在寿命期内的真实效益，难以对不同方案的比较选择做出正确判断。 （2）优点： 概念清晰，简单易用； 不仅在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目的风险大小。被广泛用作项目评价的辅助性指标。 （二）投资收益率 即：项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值。 常见形态： 例3-1：在表3-1中，假定全部投资中没有借款，现已知基准投资收益率Rb＝15%，试以投资收益率指标判断项目取舍。 解：由表中数据可得：正常年份的项目净收益为150，项目总投资为750，所以： R＝150/750＝0.2＝20％。 由于RRb=15%，故项目可以考虑接受。 二、动态评价指标 动态经济评价指标不仅计入了资金的时间价值，而且考虑了项目在整个寿命期内收入与支出的全部经济数据。因此，相对于静态指标而言，是更全面、更科学的评价指标。 （一）净现值（NPV） 1.概念： 净现值（NPV，即Net Present Value）指标要求考察项目寿命期内每年发生的现金流量。按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时点（通常为期初）的现值累加值就是净现值。 2.计算公式 3.判别准则： （1）对单一项目方案而言， 若NPV≥0，则项目应予以接受； 若NPV＜0，则项目应予以拒绝。 （2）对多方案比选而言， 净现值越大的方案相对越优（净现值 最大准则） 4.净现值指数（NPVI） ——指项目净现值与项目投资总额现值之比。经济涵义是单位投资现值能带来的净现值。 5.净现值函数 （1）概念：净现值函数就是NPV与折现率i之间的函数关系。 4.折现率i的选取 （1）选取社会折现率is，即i= is。 通常只有下面两种方法的实施发生困难时，才采用此方法。社会折现率通常是已知的。 （2）选取行业（或部门）的基准折现率ic ，即i= ic。 （3）选取计算折现率i0 ，即i= i0 。 i0 = i01＋ i02＋ i03 式中： i0 ——计算折现率； i01——考虑时间因素补偿的收益率； i02 ——考虑社会平均风险因素应补偿的收益率； i03——考虑通货膨胀因素应补偿的收益率。 （二）净年值（NAV) 1.概念：指通过资金等值计算，将项目净现值分摊到寿命期内的各年（从第1年到第n年）的等额值。 2.判别准则： （1）若NAV≥0，则项目在经济效果上可以接受； （2）若NAV＜0，则项目在经济效果上不可以接受。 3.就项目的评价结论而言，净年值和净现值是等效评价指标。 （1）净现值是项目在整个寿命期内获取的超出最低期望盈利的超额收益的现值； （2）净年值是寿命期内每年的等额超额收益。 例3-2：试计算下图中现金流量系统的净年值，单位：万元。i0＝15％。 （三）费用现值（PC）和费用年值（AC） 1.计算公式 2.适用条件： 在对多方案比选时，如果各方案产出价值相同，或者各方案能够满足同样需要但其产出效益难以直接用价值形态（货币）计量（比如：环保、教育、保健、国防等）时，可以通过对各方案的费用现值或费用年值进行比较选择。 3.判别准则： 在多方案比选中，费用现值或费用年值最小的方案为最有方案。 （四）内部收益率（IRR） 1.内部收益率（IRR，Internal Rate of Return）就是净现值为零时的折现率。 2.判别准则： 4.优点： 反映了投资的使用效率，被普遍认为是项目投资的盈利率，概念清楚明晰。 仅根据项目本身的现