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万科A 偿债能力分析 企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。 一、万科基本情况介绍： 万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。至2003年12月31日止，公司总资产105.6亿元，净资产47.01亿元。 1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币2,800万元，资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。1991年6月，公司通过配售和定向发行新股2,836万股，集资人民币1.27亿元，公司开始跨地域发展。1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。1993年3月，本公司发行4,500万股B股，该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金45,135万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。1997年6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000年初，公司增资配股募集资金人民币6.25亿元，公司实力进一步增强。公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。2002年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金15亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于1988年介入房地产领域，1992年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发，2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报。 二、万科A偿债能力分析 （一）短期偿债能力分析 1.流动比率 2008年年末流动比率= ==1.758 2009年年末流动比率===1.915 2010年年末流动比率===1.585 分析：万科所在的房地产业08年的平均流动比率为1.84，与同类公司相比，万科08年的流动比率偏低，但万科09年的流动比率有了显著提高，说明万科在09年的财务风险有所下降,偿债能力明显增强。房地产业10年的平均流动比率为1.925，而万科在10年流动比率为1.585，说明公司的短期偿债能力下降，与同行业企业相比，偿债能力明显偏弱。 2.速动比率 2008年年末速动比率: ===0.43 2009年年末速动比率: ===0.59 2010年年末速动比率: ===0.56 分析：万科所在的房地产业08年的平均速动比率为0.57，可见万科在08年的速动比率与同行业相比明显偏低，偿债能力明显偏弱，而公司09年的速动比率比08年大有提高，说明万科的财务风险有所下降，偿债能力增强。房地产业10年的平均速动比率为0.61，而万科公司的速动比率为0.56,与同行业相比差距不大,说明基本维持一定的偿债能力。 3、现金比率 2008年的现金比率 ===30.95% 2009年的现金比率= =33.8% 2010年的现金比率==29.17% 分析：从数据看，万科的现金比率上升后下降，从08年的30.95%上升到09年的33.8%，说明企业的即刻变现能力增强，但10年又下降到29.17%，说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。 （二）长期偿债能力分析 1.资产负债率 2008年年末资产负债率= ==0.674 2009年年末资产负债率= ==0.670 2010年年末资产负债率= ==0.747 分析：万科所在的房地产业08年的平均资产负债率为0.56，10年的平均资产负债率为64%,万科近三年的资产负债率略高于同行业水平，说明万科的资本结构基本合理，偿还长期债务的能力也比较强，长期的财务风险不高。此外，09年的负债水平比08年略有下降，财务上趋向稳健。10年，资产负债率上升说明偿债能力变弱。 2.负债权益比 2008年年末负债权益比: = = =2.07 2009年年末负债权益比: = ==2.03 2010年年末负债权益比: ===2.95 分析：万科所在的房地产业08年的平均负债权益比为1.10。分析得出的结论与资产负债率得出的结论一致,10年万科的负债权益比大幅度升高，说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应，但长期偿债能力明显减弱。 3.利息保障倍数 2008年年末利息保障倍数: ===10.62 2009年年末利息保障倍数: ===16.02 2010年年末利息保障倍数: ===24.68 分析：万科所在的房地产业0