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美国的“财政悬崖”问题 马超 陈哲 麦子聪摘 要：所谓“财政悬崖”，由美联储主席伯南克于今年2月7日在国会听证会上首次提出，是指美国将在明年1月1日同时出现税收增加与开支减少局面。如果 国会两党不能在今年达成协议规避这一局面，减支增税措施将自动生效，明年美国将增加5320亿美元税收，同时减少1360亿美元政府开支。本文旨在分析美国政府针对“财政悬崖”的到来所实施的一系列增税减支措施对美元、黄金、股市、就业市场以及社保等领域的影响。 关键词：财政支出、所得税、资本利得税、 黄金、避险、社保 一、引言 1.1本文结构安排 本文从增税和减支两个大方面出发，共分多个小点进行分析，大致结构如下： 第一部分，引言。阐述本文选题的背景及其研究的重要意义，并对于全文的结构安排进行了阐述。 第二部分，正文。从分析“财政悬崖”的背后利益出发，探讨“财政悬崖”危机发生的时候对于就业率、证券市场、商品市场以及社会保障制度的影响。 第三部分，总结。通过对以上分析的总结，阐述“财政悬崖”对于美国乃至世界经济的影响。 1.2选题背景 面对“财政悬崖”问题，美国财政政策现已陷入两难境地。一方面，如果为刺激短期经济增长而继续延期现有减税政策，而不在未来几年实施相当规模的财政整顿措施，美国政府的财政收入将远远低于开支，由此造成的财政状况显然是不可持续的；另一方面，如果为缓和财政赤字压力而执行削减开支和增税的政策，本就脆弱的经济复苏无疑将受到打压。 如果财政悬崖发生，那么按照美国议会预算办公室的计算，2013年美国GDP将减少4%。若美国2012年的GDP增长不高于2%的话，那么财政悬崖的发生将会把美国经济带入萧条；与此同时，它也会带来更高的失业率。在失业率高达7.9%的今天，财政悬崖无疑是雪上加霜。 在最坏的情况下，如果国会达不成任何协议，财政悬崖的影响将导致美国2013年的社会总需求减少约6000亿美元，近4%的GDP， 美国肯定会陷入衰退。世界经济目前已经非常脆弱： 欧洲在2012年已陷入衰退，最新的数据表明日本也陷入衰退，包括中国在内的新兴经济体增长也明显下滑。在这种情况下，若美国发生财政悬崖，对全球经济影响巨大。 中国财政部副部长朱光耀周五表示，若美国财政悬崖不能很好管控，在如今经济全球化的今天，这可能会拖累中国经济1.2%的增长率。所以，对美国“财政悬崖”所造成的影响及其将要采取的措施进行深入的分析对于我国的经济发展和经济增长和下一步的政策制定都是不可或缺的。 1.3学术界相关观点 目前学术界对美国财政悬崖的观点大致可分为看多派与看空派： 看多派认为财政悬崖让美国丧失一切经济成果，国际金价创历史新高无论财政悬崖是否会爆发，市场担忧情绪都将会刺激其追求避险产品。从目前发展中国家主要央行大力增持黄金储备可以看出，尤其是中国央行相应减持美债增持黄金，主要是因为各国央行开始需要更多的对冲工具来制衡由美债大幅贬值引致的价值流失风险。另一方面，美联储推出无限期QE3后，并很有可能在2013年追加QE3额度，直接使得美国失业率降至7%直线。然而受财政悬崖即将到来产生的负面影响，接下来美国失业率很有可能重返8%并进一步走高，最终不得不迫使美联储追加QE3，提高债务上限，美国的政策将变得更加复杂多变。美元信用度将面临考验，步入长期的贬值通道;而与美元相挂钩的国际黄金，将不断创造历史高位。 看空派认为减支和增税并不能治愈“美国病”，国际金价登顶后将回落。就目前经济环境来看，我们对经济的悲观预期并不见得会比2011年好，甚至更坏——全球经济增速放缓、美国就业高企以及面临财政悬崖、欧债危机 ，财政悬崖持续恶化、中国经济有软着陆风险与面临转型之痛和日本陷入衰退等，但这些因素目前并没有让黄金的避险属性展现出来，市场风险厌恶情绪反而有增无减。美国财政悬崖即将到来，也许将刺激国际金价重返上升通道，市场追求黄金作为避险对冲工具；但现货黄金更有可能重复2011年8月份之后的行情——金价登顶并逐步回落，美元资产信心回升支撑美元走强，市场仍以追求美债作为主要外汇储备工具。 二、正文 从图中可以见到美国日益增长的国债，那么美国在2013年采用增税减支的财政政策也就不难理解了。 2.1 “财政悬崖”的背后的利益角逐 自大选结束后，“财政悬崖”就成为政治热门词，朝野两党各自摆开战场，尽量在这个问题上为本党争取更多利益，但就是不愿意展开两党间具有真正实质意义的协商。 　　奥巴马似乎对与共和党协商兴趣不大，但实际可能是奥巴马对协商有所畏惧。在上次提高举债上限的谈判中，奥巴马被共和党人拿捏得狼狈万分，让奥巴马不再想与共和党周旋。奥巴马认为民主党保住了白宫，同时在国会的议席也有所增加，表明选民的民气可用，白宫甚至放出风声