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基于资产链的资产定价研究 吴冲锋 上海交通大学金融工程研究中心 cfwu@sjtu.edu.cn 基于资产链的资产定价研究 一、基本思想 二、异常现象 三、四类问题 四、新的资产定价 五、实证的结果 六、新的异常现象 一、基本思想 创新链 资产链 价值链 资产定价 为什么要进行创新----创新的价值来源??? (1) 复制基金? (2) 分拆基金? (3) 封闭式基金多次分红? (4) 开放式基金多次分红? (5) 股票送红股? (6) 股票送红利? (7) 股指期货? (8)与LIBOR挂钩产品? 普通债券可以分拆成一部分浮动利率债券和一部分逆浮动债券的组合，比如一个固定利率7%的债券，一半可以分解成一个带下限正浮动利率债券（2%+ 6mLibor）、另一半为带上限逆浮动利率债券（12%-6mLibor）。 (9) 银行理财产品?需求在哪里?创新(特色)在哪里?价值来源在哪里? 股权创新中的资产链与价值链 资产链上各类资产特征 现代资产定价理论经过50多年的发展，产生出很多不同的理论与模型。主要资产定价理论与模型，基本上都可以看作是针对资产链中的 “关联环节”的资产价