基于契约理论的企业财务管理冲突规避探究.docVIP

PAGE PAGE 1 基于契约理论的企业财务管理冲突规避探究 　　【摘要】在企业里，很多财务管理上面发生冲突都是因为各利益主体为了追求各自利益最大化，而企业的财务行为实际上是为满足各利益相关者利益要求的一组复杂的且有交互影响的契约系统的均衡行为，财务契约则是企业整体契约机制不可或缺的重要组成部分。本文旨在分析企业各主要利益相关者的财务冲突行为及表现基础上借鉴契约理论，提出应通过利益相关者的财务平衡治理进行财务冲突管理。 　　【关键词】契约理论；财务冲突；管理 　　从契约的角度看，企业财务是一种规定各种索取权人之间的基本关系利益冲突及其治理机制的契约组合，其目的在于明确各利益主体在财权配置和分割中所处的地位和作用，即确认和分配各利益相关者之间的剩余索取权和控制权，从而实现剩余索取权和控制权的对称分布。然而，由于财务关系人的信息不对称、利益非一致、契约的不完全，这必然在相关利益者之间产生利益冲突，在财务管理上表现为财务冲突。本文在利益相关者合作逻辑下，围绕财务冲突的缘起、原因和协调，构建企业与各利益相关者“互惠互利”的财务契约关系，以实现企业可持续发展的整体经济利益。 　　一、财务冲突与：财务契约推论的关系 　　企业作为一系列契约的耦合，在组织形式上表现为通过对企业契约控制权与剩余索取权的对应配置而形成的治理结构。同时，企业作为生产要素及其所有者之间的契约祸合，要受到要素所有者为实现其自身利益的行动驱使，这必然在各要素所有者之间产生利益冲突，因而对企业契约参与者的权利与义务进行界定、反映和控制便成为企业整体契约机制得以运行与生存的关键所在。诚如法玛和詹森所言：“契约是一种内部游戏规则”，财务、会计、审计便根据这些“内部规则”对各代理人的业绩进行评价与控制，因而也由此成为企业整体契约机制不可或缺的重要组成部分。 　　财务契约理论是公司治理，尤其是财务治理的理论基础。因此，财务契约就是指企业在理财过程中为改进各自的经济状况或经济预期，在平等互利的基础上，通过运用财务数据、程序或方法，与各个权利主体确立的一种经济权利流转的协议或约定，其目的在于明确各利益体在财权配置和分割中所处的地位和作用，即确认和分配各利益相关者之间剩余索取权和控权，从而实现剩余索取权和控制权的对称分布。事实能影响公司财务运作效率的关键性因素是包括公司自身的产权结构及与此相关的法人财产权在公司内部的配置结构等公司制度层面的问题，尤其是公司财务治理权（包括财务决策权、财务执行和财务监控权）的配置结构。因此，财务契约的制度安排对财务运作和效率的影响，应该成为财冲突关注的重要问题。 　　因此，财务契约资源的配置不能只考虑某一类利益相关者，而必须兼顾或者说协调各种利益相关者利益需求，在利益相关者合作逻辑厂，建立起企业与各利益相关者“互惠互利”的财务契约网，以实现企业可持续发展的整体经济利益。 　　二、财务冲突的主要表现 　　企业的财务行为实际上是为满足各利益相者利益要求的、一组复杂的且有交互影响的契约系统的均衡行为，而财务冲突包括企业内部益相关者之间的冲突和企业与外部利益相关者之间的财务冲突，其主要表现如下： 　　1.股东与经营者之间的财务冲突 　　基于股东与经营者之间的利益背离，以及对经营者短期行为、保守行为、“消费”行为、偷懒为的分析，我们认为股东与经营者之间的财务冲突主要表现为：经营者不尽最大努力去实现企的财务目标，在工作中不求有功，但求无过，以增加闲暇时间、避免风险；经营者背离股东的愿望，蓄意压低股票价格，然后以自己的名义借款买回，增加自己的报酬并损害所有者（股东）的利益，或在工作中贪图享乐，随意开支使股东利益受损。比如：在投资行为中，经营者增加在职消费和扩大商业帝国的动机与股东要求经营者提高经营效率的矛盾，股东迫使经营者投资于高风险收益项目的动机与债权人要求证投资安全性的矛盾。 　　2.股东与债权人之间的财务冲突 　　股东和债权人有着共同的需求，因为他们收益（股利或利息）实现的基础都依赖于企业的经营，但也有分歧。股东与债权人之间的财务冲突，其本源在于两者对现金流量要求权的本质差异，类似股东与经营者的代理风险和代理成本，也存在于所谓利益相关者是指在某一企业里享一种或多种利益关系，或者其利益受到企业活动的影响，与企业活动存在一定的联系的个体或体。 　　此外，企业经营者为了自身利益和职工的短期利益，重分配轻积象，同样也会极地影响到债权人的权益保护。股东和债权人双方属于“零和博弈”。两者之间冲突的激化导致债权人或申请企业破产或不再为企业提供资金来源，并带来交易成本。从长远角度上讲，它将损害企业价值增加这一理财目标的实现。 　　3.股东、债权人与经营者、员工之间的财务冲突 　　企业是一种物质资本和人力资本的结合体。一般来说，股东和债权人是物质或财务资本的所者，他们投