杜邦体系分析法.doc

宜宾五粮液股份有限公司 杜邦体系综合分析 指数/年度 2011 2012 2013 权益净利率 000权益乘数 11.6091833 1资产负债率 00.378566755 0资产净利率 000销售净利率 000总资产周转率 000对权益净利率的分析 该公司的权益净利率在2011年至2013年间出现了一定程度的好转，分别从2011年的0加至2012年的0后到2013年的0从权益乘数上来看，2011年的12012年的1.6091833最后2013年的1据逐年递增，以及从总资产周转率中，2011年的02012年的0后2013年的0可得结论：五粮液集团权益净利率的变动在于资本结构变动和资产利用效果变动两方面共同作用的结果。 权益乘数的分析 　 2011年：权益乘数 ＝1/01 2012年：权益乘数 ＝1/01.6091833 2013年：权益乘数 ＝1/01权益乘数越大，企业负债程度越高，偿还债务能力越差，财务风险程度越高。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。 从投资者角度而言，只要资产报酬率高于借贷资本利息率，负债比率越高越好。从2011年到2013年中可以看出资产负债率始终高于平均水平，从而使权益乘数局高不下。 说明自2011年开始五粮液的融资能力在不断加强。 资产净利率的分析 2011年：资产净利率＝销售净利率×总资产周转率=0 2012年：资产净利率＝销售净利率×总资产周转率=0 2013年：资产净利率＝销售净利率×总资产周转率=0 资产净利率把企业一定期间的净利与企业的资产相比较，表明企业资产利用的综合效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明公司在增加收入和节约资金使用。这里五粮液集团的资产净利率呈递增趋势说明了营业收入的增加，说明销售产品的量在逐年递增。 结论 综上所诉可以得出，五粮液走多品牌同质化的道路，资产周转率高：不同档次白酒覆盖面较广，量价双轮驱动带动销售额逐年增长，但是由于权益乘数近年有逐年提升趋势，但应警惕下行的风险。五粮液对品牌的推广使得费用增加，从业降低了利润率。 总资产周转率＝销售收入÷总资产=0资产净利率＝销售净利率×总资产周转率=0