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私募股权融资与投资 私募股权融资 资金的种类特性 私募股权融资/私募投资机构（私募基金） 为何寻求私募股权融资 如何寻求私募股权融资 并购与管理层收购中的私募股权融资 私募股权融资 资金的种类特性 私募股权融资/私募投资机构（私募基金） 为何寻求私募股权融资 如何寻求私募股权融资 并购与管理层收购中的私募股权融资 资金的种类特性 企业融资链图 股权融资 资金的种类特性 私募股权融资/私募投资机构（私募基金） 为何寻求私募股权融资 如何寻求私募股权融资 并购与管理层收购中的私募股权融资 私募股权融资 私募投资者 个人、企业的投资部门、金融机构的直接投资部门、独立的风险投资和私募股权投资基金、对冲基金等 风险投资基金(VC) 初创期 – 成长早期 私募股权基金(PE) 成长期、扩张期、成熟期（股东更替、管理层收购、企业重组与拯救等） 私募股权基金的组织 私募股权投资机构的主要组织形式：有限合伙制 有限合伙人(LP)：出资人 经营合伙人(GP)：管理人 基金规模 承诺出资额、实际出资额 投资期限、基金寿命 LPGP的权责机制： 私募股权基金的规范 行业方向 投资阶段（成长期、扩张期、上市前、收购、企业拯救等） 被动型（财务型）或控股型 单一项目投资规模 年回报率 项目监管、风险控制等 项目投资的过程控制 项目的筛选：市场地位、未来增长、竞争格局及优势、收入与利润水平、可能的投资回报、管理团队等 尽职调查 投资分析及报告 投资决策委员会讨论 投资文件 尽职调查 历史财务数据 审计报告 资产核实 法律调查（产权、股东、重大合同等） 供货商和用户访谈 第三方独立调查 行业顾问报告 管理层访谈（战略发展、人力资源、研究与开发、生产与服务、质检、材料供应、库存管理、营销、安全、环保等） 投资监管与风险控制 阶段式资本注入 管理层、老股东的利益制约 保留退出的权利和途径 董事会监管： 投资、并购、资产处置、贷款审批，预算、月报、审计、财务政策、薪酬计划、独立董事等 做企业的咨询顾问 股权融资 资金的种类特性 私募股权融资/私募投资机构（私募基金） 为何寻求私募股权融资 如何寻求私募股权融资 并购与管理层收购中的私募股权融资 为何寻求私募股权融资 资金需求，但无法借贷或不适合借贷 竞争压力 价值发现的过程 创造更大价值的需要 寻求其他帮助 私募股权融资：资金之外的价值 完善企业监管制度 提升企业管理 财务与资产优化 加强企业持续的融资能力 为上市作准备 资本市场的号召力和资本运作经验 协同效应 私募融资的战略思考 股权融资 资金的种类特性 私募股权融资/私募投资机构（私募基金） 为何寻求私募股权融资 如何寻求私募股权融资 并购与管理层收购中的私募股权融资 企业融资的决策 符合企业发展战略规划 充分的准备 选择最佳融资时机 私募融资的工作程序 私募融资的几个关键问题 计划阶段: 有效的、可执行的计划 工作团队：内部、财务顾问、律师、审计师 准备阶段: 审计报告、商业计划书 估值分析：合理的预期 推介阶段: 投资人的筛选 尽职调查: 投资人是一面镜子 谈判阶段: 最终的股票价格和约束条款受多种因素影响 知己知彼、实现多赢 价值评估方法 DCF（现金流折现法） 帐面价值法 资产重置法 变卖价值法 分红法 资本化的可持续收益（E, EBIT) 同类交易比较法 上市公司比较法 投标法 行业通常比价 私募融资的几个关键问题（续） 计划阶段: 有效的、可执行的计划 工作团队：内部、财务顾问、律师、审计师 准备阶段: 审计报告、商业计划书 估值分析：合理的预期 推介阶段: 投资人的筛选 尽职调查: 投资人是一面镜子 谈判阶段: 最终的股票价格和约束条款受多种因素影响 知己知彼、实现多赢 投资者的选择 私募融资的几个关键问题（续） 计划阶段: 有效的、可执行的计划 工作团队：内部、财务顾问、律师、审计师 准备阶段: 审计报告、商业计划书 估值分析：合理的预期 推介阶段: 投资人的筛选 尽职调查: 投资人是一面镜子 谈判阶段: 最终的股票价格和约束条款受多种因素影响 知己知彼、实现多赢 尽职调查 历史财务数据 审计报告 资产核实 法律调查（产权、股东、重大合同等） 供货商和用户访谈 第三方独立调查 行业顾问报告 管理层访谈（战略发展、人力资源、研究与开发、生产与服务、质检、材料供应、库存管理、营销、安全、环保等） 私募融资的几个关键问题（续） 计划阶段: 有效的、可执行的计划 工作团队：内部、财务顾问、律师、审计师 准备阶段: 审计报告、商业计划书 估值分析：合理的预期 推介阶段: 投资人的筛选 尽职调查: 投资人是一面镜子 谈判阶段: 最终的股票价格和约束条款受多种因素影响 知己知彼、实现多赢 股权融资 资金的种类特性 私募股权融资/私募投