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中国节能投资公司 2009年度第二期短期融资券跟踪评级报告 大公报D【2009】330号 跟踪评级 债项等级：AA+ 企业信用等级： A-1评级展望：稳定 首次评级 债项等级：A-1 企业信用等级：AA评级展望：稳定 发行规模：9亿元 首次评级时间：2008年11月 债券存续期间：2009.3.26 - 2010.3.26 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目 新准则 旧准则 2009.6 2008 2007 2006 货币资金 56.42 37.93 26.90 29.59 总资产 326.09 273.76 217.13 177.72 所有者权益 96.48 92.63 45.68 41.81 营业收入 66.71 121.26 - - 主营业务收入 65.87 117.57 110.35 95.11 利润总额 2.28 8.95 7.12 5.69 经营性净现金流 1.73 13.60 3.87 2.34 资产负债率（%） 70.41 66.16 69.81 66.62 速动比率（倍） 0.89 1.02 0.92 1.01 毛利率（%） 10.86 12.16 - - 主营业务毛利率 - - 10.45 8.93 净资产收益率（%） 1.21 9.60 8.47 9.46 应收账款周转天数（天） 28.50 31.83 29.00 25.61 存货周转天数（天） 36.44 35.18 31.28 34.63 经营性净现金流利息保障倍数（倍） - 1.64 0.67 0.46 经营性净现金流/流动负债（%） 1.84 18.20 5.93 3.94 注：2008年及2009年6月财务报表按照新会计准则编制，2009年6月财务数据未经审计。 分 析 员：张燕 郑高飞 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 跟踪评级观点 中国节能投资公司（以下简称“中国节能”或“公司”）主要从事可再生能源发电、水务等节能环保项目的开发、经营与管理，以及材料贸易等业务。评级结果反映了公司2008年以来政策支持力度加大、可再生能源发电及水务项目进展顺利、售电量和水处理量大幅增长等有利因素，同时也反映了公司财务费用支出较大等不利因素。 综合分析，大公对公司2009年度第二期短期融资券信用等级维持A-1，企业信用等级提升为AA+，评级展望维持稳定。 有利因素 ·节能环保产业是国家重点支持产业，中央支持节能减排项目投资，为公司提供了较大的发展空间； ·公司2008年以来节能减排成效显著，积极引进和孵化国内外先进节能环保技术，获得政府和国内外金融机构资金支持的能力增强； ·公司风电和水务项目进展较快，售电量和水处理量有所增加，保持了较强的竞争实力。 不利因素 ·公司有息负债增长较快，财务费用迅速上升，影响盈利能力的提升； ·公司经营性净现金流对债务的保障能力仍然一般。 大公国际资信评估有限公司 二零零 跟踪评级说明 根据中国节能投资公司2009年度第二期短期融资券信用评级的跟踪评级安排，大公对公司近期的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 募集资金使用情况 中国节能投资公司于2009年3月在银行间债券市场发行了9亿元人民币的短期融资券，募集资金主要用于公司补充营运资金，以满足公司项目建设、生产经营对流动资金的需求，降低资金成本，提高公司竞争力。目前资金使用状况良好，符合募集资金用途计划。 发债主体 中国节能投资公司是国务院国有资产监督管理委员会下属的中央企业，是节能与环保领域唯一的国家级投资公司。公司前身是中国国家计划委员会节能局，1994年更名为中国节能投资公司。截至2009年3月底，公司注册资本为39.76亿元人民币，其中包括国拨资本金、中央级基本建设经营性基金和国债基金。截至2008年底，公司纳入合并范围的企业共有115家，其中二级子公司16家，三级子公司61家，四级子公司38家。 截至2008年底，中国节能总资产273.76亿元，总负债181.13亿元，所有者权益92.63亿元（含少数股东权益39.02亿元），资产负债率为66.16%，2008年公司实现营业收入121.26亿元，利润总额8.95亿元，净利润为7.78亿元（含少数股东损益2.30亿元），经营性净现金流13.60亿元。 截至2009年6月末，中国节能总资产326.09亿元，总负债229.61亿元，所有者权益96.48亿元（含少数股东权益41.79亿元），资产负债率为70.41%，2009年上半年公司实现营业收入66.71亿元，利润总额2.28