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股市宏观经济分析 一、国际经济形势 1.发达经济体 发达经济体经济增长的分化性日益增强：美国经济增长有力；欧洲经济陷入低迷；日本经济复苏放缓。经济增长的分化性引致发达经济体货币政策差异性扩大。 2.新兴经济体 前3季度，新兴市场国家复苏压力依然较大，且复苏程度参差不齐；增长仍然疲弱，货币贬值与资金流出态势重现。货币政策在平衡经济增长和抑制通胀之间权衡，主要经济体政策取向出现分化。 二、国内经济形势 国内经济下行压力持续加大，投资、消费增长进一步放缓，制造业扩张减弱，尽管近期进出口显现回暖迹象，但经济增长的不稳定性依然较大。 1，经济增速降低 2，工业生产略有改善，但消费、投资增速降低 3，社会融资总规模小幅回升，M2增速位于较低水平 4，货币政策稳健、灵活 \t /z/_blank 宏观经济决 \t /z/_blank 定和影响 \t /z/_blank 股票市场（理论） 宏观 \t /z/_blank 经济决 \t /z/_blank 定和影响 \t /z/_blank 股票市场主要通过以下几个方面： 1， \t /z/_blank 货币供应状况。当 \t /z/_blank \t /z/_blank 宏观经济运行良好时 \t /z/_blank 货币供应适度宽松，股市资 \t /z/_blank 金相对宽裕，股市需求就会增加，交投随之活跃， \t /z/_blank 股价就呈上升态势。 2， \t /z/_blank 上市公司的 \t /z/_blank 经济效益。 \t /z/_blank 上市公司的 \t /z/_blank 经济效益直接受 \t /z/_blank \t /z/_blank 宏观经济形势的制约，当 \t /z/_blank 宏观经济状况良好时，社会 \t /z/_blank 投资、消费、出口需求旺盛，企业销售增加，效益上升， \t /z/_blank 公司价值提高，其 \t /z/_blank 股价必然上涨； 3，居民收入水平。在 \t /z/_blank 宏观经济向好情况下， \t /z/_blank 经济景气上升，就业面扩大，员工收入增加，对 \t /z/_blank 金融资产需求也会相应增加； \t /z/_blank 投资者人数增多，股市人气 \t /z/_blank 兴旺，就会呈现强势特征。 4，市场需求。国内 \t /z/_blank \t /z/_blank 宏观经济形势向好， \t /z/_blank 市场需求旺盛，外来 \t /z/_blank 投资就会增加，其中一部分外来资金将通过各种形式介 \t /z/_blank 入股市，参与 \t /z/_blank 投资。 四、宏观经济形势对中国股市的影响 1，长期以来， \t /z/_blank 中国股市与 \t /z/_blank 宏观经济运行之间的关系较弱，很多情况下甚至表现为 \t /z/_blank 负相关关系，即经济 \t /z/_blank 高增长而 \t /z/_blank 上证指数反而下跌，经济低增长而 \t /z/_blank 上证指数反而上升。 \t /z/_blank 中国经济过去十几年中始终处于高速稳定成长，股市在波浪形运动中总体呈现上升趋势，但是股市的上涨幅度从未对经济的 \t /z/_blank 高增长给予充分的体现。 \t /z/_blank 中国股市的滞后没有真实反映出 \t /z/_blank 国民经济的骄人成就。 2，我国股市与生俱来的不规范，决定了股市在相当长时间内还会受到政策的影响。 \t /z/_blank 证券市场的建设对我国 \t /z/_blank 经济发展意义重大，因此建立一个功能完善的 \t /z/_blank 证券市场，是我国当前乃至今后相当长时期内市场建设的一个大问题。要健全与完善 \t /z/_blank 证券市场，发挥股市的“ \t /z/_blank 晴雨表”功能，制度性变革是必要和根本的。 \t /z/_blank 国内市场的开放以及 \t /z/_blank 司法与监管改革也有助于 \t /z/_blank 证券市场的完善。要实现 \t /z/_blank 股票市场发展与 \t /z/_blank 经济基本面、 \t /z/_blank 股市波动与 \t /z/_blank 宏观经济运行状况相关联，更好的办法是提供更多更大的 \t /z/_blank 投资机会。 3， \t /z/_blank 中国股市在总体上没有反映 \t /z/_blank 宏观经济运行状况，甚至呈现出相反的表现，导致这种状况的深层次原因有五大方面：一是股