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秋风清，秋月明,落叶聚还散,寒鸦栖复惊。 【公司金融】 2010.6 名词解释 1.市场风险：是指由经济周期，利率汇率以及政治、军事等种种非企业因素而使企业经营发生损失，形成投资人持有的公司权益资产或金融资产贬值以及资本损失的风险。 2.机会成本：是指公司放弃方案中最有方案的报酬。 3.年金现值：是将未来不同时期每期的现金流贴现计算现值。 4.有效集（有效边界）：根据马克维茨的投资组合理论，有效证券组合主要包括两种性质的证券或证券组合：一种是在同等风险条件下收益最高的证券组合，另一种是在同等收益条件下风险最小的证券组合。这两种证券组合的集合叫做有效集或有效边界。 5.股票回购：是以回购本公司股票的方式向股东发放股利，是股利分配的一种重要分配方式，它有三种；要约回购、股票市场上买入、与少数几个大股东协商购买。 6.营运资金：所谓营运资金是公司流动资产减去流动负债，流动资产主要包括现金、短期市场证券、应收账款和存货等。流动负债主要包括短期借款、应付账款等。 7.资本预算决策：公司利用金融市场提供的不同借款行为，对所拥有的资产，尤其是固定资产投资进行分析、筛选和计划的过程。 8.有效率的市场：是指与证券价值相关的信息都被（证券）价格所吸收，在这种情况下，在证券市场上出售或购买证券是零净现值的交易行为。 9.系统风险：风险的影响是针对整个市场的，如利率的升降、通货膨胀以及政治动荡等，这种风险是无法通过在市场上的分散投资来避免的。 10.沉没成本：是指已经发生或承诺而不论投资项目是否被采纳都无法弥补的成本，沉没成本发生在投资决策之前，不影响投资决策，不应该计入投资项目的现金流量中。 11.年金：是指在某一确定的期间内，每期都有一笔相等金额的系列收付款项，年金实际上是一组相等的现金流序列。 12．要约收购：指投标公司公开向目标公司全体股东发出收购要约，承诺在一定期限内按要约披露的某一特定价格收购目标公司一定数量的股份，以求大量获得股票，以股权转让方式取得或强化目标公司的控制权。 二、问答题 1、什么是净现值？净现值法决策规划的主要依据是什么？ 净现值法是指项目相联系的所有现金流量的现值，包括其现在和未来的所有成本和收入，用公式表示为： 式中：NCFt为第t年的净现金流量，n为计算期，k为设定的折现率。 净现值决策法则：接受净现值为证的资本预算项目，这是因为（1）如果项目的NPV0，表明该项目投资获得的收益大于资本成本或投资者要求的收益率，则项目是可行的。（2）当一个项目有多种方案可供选择时，对于NPV大的项目应优先考虑。 2、什么是证券市场线？它有什么经济意义？ 在当市场均衡时，证券市场线是一条描述单个证券（或证券组合）的期望收益率与系统风险之间线性关系的直线，写成公式： 其中，Ri表示证券i的期望收益率，Rf表示无风险收益率，Rm表示市场的平均收益率，βi表示证券i的β系数。 它的经济意义在于（1）证券市场线的斜率是(Rm-Rf)，它反映了证券市场总体的风险厌恶程度。（2）均衡时长中的任何一种证券或证券组合表示的点均落在SML上，β表示单只证券或证券组合的实际收益率的变化相对于市场变化的敏感程度。 ①β0表示证券的收益率变化与市场同向。 β0表示证券的收益率变化与市场反向。 ②β越大，证券的收益率对市场的变化的反应越敏感，其中β1表示证券的风险大于市场风险，其收益率也大于市场收益率。 0β1表示证券的风险小于市场风险，其收益率也小于市场收益率。 3.什么是内部收益率？内部收益率决策法决策规则的主要依据是什么？ 内部收益率是项目净现值为0时的折现率或现金流入量现值与现金流出量现值相等时的贴现率。 内部收益率决策法决策规则：接受内部收益率超过投资者要求收益率的项目。这是因为内部收益率就是投资项目的预期收益率。而投资者需要收益率则可以看作是投资者对投资项目的内部收益率。内部收益率低于投资者需求收益率，那么该项目的收益率就达不到投资者所要求的最低标准。只有当项目的内部收益率超过投资者要求收益率时，投资者才能赚到更高的收益。因此公司应该选择内部收益率超过投资者要求收益率的项目，放弃小于投资者要求收益率的项目。 4.什么是资本市场线？资本市场线的经济意义是什么？ 无风险利率点Rf与市场组合点M，将延伸出一条直线，它即是市场均衡时，同时包含无风险资产与市场组合的投资组合的有效集，或它给出均衡状态下有效证券组合的期望回报率和标准差的线性关系。由于它对所有投资者均是有效集，故称为资本市场线。CML的方程为： 其中Rp为有效投资组合P的预期收益率。σp为有效投资组合P的标准差。Rm为市场组合的预期收益率，σm为市场组合收益的标准差，Rf表示无风险收益率。 经济意义：（1）当所有的资