中国农业银行IPO案例分析报告.pptVIP

IPO案例分析 1 2 3 신탁유형 원본보전 환 매 1 2 3 上市前准备 上市过程及结果 上市背景及上市原因 1、2011年国家调整产业结构，农行为了响应国家号召，在中国经济转折中发挥作用。 2、受到房地产行业飞速发展的冲击，银行上市为了筹钱。 1、商业化改革 2、不良资产剥离 3、补充资金本金 4、公司治理改革 1、策划 2、承销 3、定价 4、上市 案例主要内容分析： 中国农业银行是新中国设立的第一家商业银行，也是改革开放后第一家恢复成立的国家专业银行。中国农业银行最初成立于1951年，1979年2月再次恢复成立后，成为在农村经济领域占主导地位的国有专业银行。1994年中国农业发展银行分设， 1996年农村信用社与农行脱离行政隶属关系，中国农业银行开始向国有独资商业银行转变。2009年1月15日，中国农业银行完成工商变更登记手续，由国有独资商业银行整体改制为股份有限公司，并更名为“中国农业银行股份有限公司”。 中国农业银行发展历程： 中国农业银上市原因分析： 适应政府经济发展： 2010年是中国经济发展方式出现转折的元年。年初，中央领导同志在中央党校对省部级官员发表演讲，最有新意的内容就是，中国经济发展方式必须转变。然而，中国不仅需要调整产业结构，更重要的是改变发展方式，而且要早改，即使是牺牲一些GDP，甚至牺牲一些人的既得利益，也要改。改变中国经济发展方式不是权宜之计，而是为了中国的长治久安。 农业银行选择在这个时候上市，即体现了中央决心推动城市发展向农村发展、均衡发展“回流”的决心，也体现了农业银行对中央决心改变经济发展方式战略的敏锐感知。 房地产行业飞速发展导致银行缺钱： 银行有很大一部分钱被炒房的人掏空了。随着房地产行业的不正常的高速发展，由于房地产市场的高利润率，银行把大量资金注入房地产市场。导致银行缺钱。 不良资产剥离 补充资本金 公司治理改革 商业化改革 把政策性业务从农业银行中剥离出去。对农业政策性贷款和负债余额向农业发展银行进行划转，确立以利润为核心的经营目的。农村信用社与农行脱离行政隶属关系，农行开始向国有独资商业银行转变。 在政府指导下，剥离不良资产给四大资产管理公司、通过对外打包出售，资产证券化，提取呆账准备金等方式，对其不良资产进行处置 政府向农行注资2000亿、汇金投资公司向农业银行注资1300亿元人民币等值美元，发行了500亿元次级债。 改制为中国农业银行股份有限公司、制定了公司章程、成立农银国际控股有限公司 上市准备： 上市过程： 农行选择了同时在A股和H股IPO上市融资的上市策划方案。 选择国内外例如高盛、摩根坦斯利、中信等采用余额包销的承销方式承销 以和中国网点最多的商业银行盈利增长最快的商业银行”为卖点，采用市盈率法的定价方式，A股首次公开募股价定在每股人民币2.68元，同时H股首次公开募股价定在每股3.2元港元。 上 市 公司及董事 保荐人 证券交易所 证券承销商 2010年7月15日，中国农业银行A股在上海证券交易所挂牌上市，同时于7月16日H股在香港证券交易所上市。 最终，农行A+H两股的新股集资总额合共为221亿美元，成为当时全球最大的集资记录。 上市后经营情况： 1．经营业绩大幅提升 截止2010年底，中国农业银行实现营业收入2904亿元，同比增长30.7%，实现净利润949亿元，同比增长46%，增速位居四大国有银行之首。农行2010年实现归属于母公司股东的净利润948.7亿元，高于招股说明书中预测的829.1亿元，为公司股东创造了超出预期的利润，保持了强劲的增长势头。 2．资产质量显著提高 2011年1季度末，农行不良贷款余额为917亿元，较2010年末减少87亿元，不良贷款率为1.76%，较2010年末降低0.27个百分点；拨备覆盖率达到197.44%，较上年末上升29.39个百分点，风险抵补能力显著增强。农行的资产质量不断提高，风险抵御能力不断增强，为其以后的成长打下坚实的基础。 上市过程参与者和承销方式： 上市过程参与者： 1、政府注入资本 2、银行及其董事选择承销商，签订承销协议，进行路演 3、证券交易所审核银行的招股书，编制承销协议,证监会批准 4、保荐人准备招股书和进行上市申请 5、申报会计师完成审计业务，准备会计师报告、复核盈利及营运资金预测 承销方式： 余额包销（standby commitment）。通常发生在股东行使其优先认股权时，即需要在融资的上市公司在增发新股之前，向现有股东按其目前所持有股份的比例提供优先认股权，在股东按优先认股权认购股份后若还有余额，承销商有义务全部买进这部分剩余股票，然后再转售给投资公众。 采用的定价方式： 市场询价方式: 第一，根据新股的价值（一般用现金流量贴现等方法确定），股票发行时的大盘走势、流通盘大小