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燃料电池汽车正在崛起！ 2016-07-14 安信证券韶关分公司 丰田引领燃料电池电动车潮流，主流厂商加大投入：坚定看好燃料电池成为汽车技术的终极发展路线，并向全球无偿提供5000多项燃料电池相关专利使用权，积极推动燃料电池汽车商业化前进的步伐。 ? ? 我国在燃料电池车上起步于1999年，已经积累了一定发动机系统、制氢、加注、运输等方面的技术经验。在我国自主品牌中，上汽为先行者，将燃料电池车作为新能源汽车投入计划的中长期重点发展方向。 ? ? 由于我国的燃料电池汽车发展尚在起步阶段，燃料电池的大规模推广应用需要大金额的基础设施建设、较高的研发投入和较长的产业化周期，中小企业很难进入，这需要大型企业大力投入和政府从顶层架构上给予资金和政策的鼓励。关于这点，中国已经就扶持纯电动汽车行业的发展积累了丰富的经验，同时借鉴发达国家的相应政策，燃料电池的产业化之路将会走得更加顺畅。 ? ? ?在15年国家公布的《关于2016～2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》，指出2017～2020年除燃料电池汽车外其他车型补助标准适当退坡，16年6月，发改委和能源局出台《能源技术革命创新行动计划（2016-2030年）》，其中部署了氢能与燃料电池技术创新等15项重点任务，充分彰显了政府对燃料电池支持的决心。  ? ? ? ? ? ?随着我国日益升高的油气进口依存度和对环保问题的日渐重视，未来新能源汽车将成为汽车行业增长的生力军。燃料电池在续航里程、环保、电池容量、充电时间等方面的优势显著优于锂电池电动汽车。随着燃料电池规模化投入量产，销量的提高和配套设施的逐步健全，成本曲线必然不断下降，当其成本与纯电动相当时，其高效能且真正零污染的优势将会显著优于纯电动汽车，有望成为汽车技术的未来终极方向。 ?■风险提示：政策支持力度不及预期 ? 1.2.燃料电池的结构特性 燃料电池基本构造包括阳极（燃料电极）、阴极（氧电极）和电解质。其中，燃料从电池正阳极进入，在催化剂的作用下，分解为质子和电子。电解质的主要作用是将质子从阳极传输至阴极，而电子则是通过外载回路传输至阴极，并形成电流。在阴极处，氧化剂和质子、电子发生化学反应生成新的化学物质。  1.3. 燃料电池的主要分类 燃料电池一般是按电解质将其分为五大类，按其技术开发时间依序是碱性染料电池（Alkaline Fuel Cell, AFC）、磷酸型燃料电池(Phosphoric Acid Fuel Cell, PAFC)、熔融碳酸盐型燃料电池(Molten Carbonate Fuel Cell, MCFC)、固体氧化物型燃料电池(Solid Oxide Fuel Cell, SOFC)和质子交换膜燃料电池(Proton Exchange Membrane Fuel Cell, PEMFC)。  其中，PEMFC于90年代初在实用方面取得了突破性进展，并成为当今国际上燃料电池发展的热点。PEMFC以氢气或重整气为燃料，空气或氧气为氧化剂，全氟磺酸型固体聚合物为电解质，Pt为催化剂。PEMFC具有室温启动、固态电解质避免了电解质腐蚀或流失、低噪音、寿命长、输出比功率高（高达0.5~1.5W/cm2）等优点，非常适用于电动汽车和高效便携式电源领域，此外还能广泛应用于航天、军事等特殊领域。  按燃料的来源分类，根据燃料电池使用燃料的来源不同，可分为以下三类。 ①直接型燃料电池：是指燃料不经过转化步骤直接参加燃料电池的电极反应，比如氢氧燃料电池，燃料直接使用氢气。 ②间接型燃料电池：是指燃料不直接参加电化学反应，而是要通过重整等方法将燃料转化后再供给燃料电池发电，比如将甲醇重整后富氢的混合气作为燃料电池的燃料，即其燃料不是直接使用氢气，而是通过某种方法把甲烷、甲醇或其他烃类化合物转变成氢或含富氢的混合气后再供给燃料电池。 ③再生型燃料电池：是指将燃料电池反应生成的水经过某种方式（如热和光等）分解成氢和氧，再将氢和氧重新输送给燃料电池进行发电。  1.4. 燃料电池产业链 在氢燃料电池产业链中，上游是氢气的制取、运输和储藏，在加氢站对氢燃料电池系统进行氢气的加注；中游是电堆等关键零部件的生产，将电堆和配件两大部分进行集成，形成氢燃料电池系统。  下游应用主要包括便携应用、固定应用、交通运输三个领域。其中，燃料电池在固定应用领域的出货量自2013年增长迅猛，在交通运输领域的应用占比最少，增速较为平稳，未来随着燃料电池电动汽车数量的增加，其在交通运输领域还有巨大的发展空间。燃料电池的出货量按地区来看，主要集中在亚洲、北美和欧洲。其中，亚洲地区燃料电池的出货量近几年一直保持较高的增长速度，占据全球燃料电池出货量的60%以上，是全球燃料电池的中心，这是由于日韩的燃料电池研发水平处于全球领先地位，尤其是