4筹资概论-4筹资概论--公开课件.pptVIP

第四章 长期筹资概论 第一节筹资动机与要求 一、筹资概念 二、筹资的动机 1.扩张性筹资动机（扩大生产经营和对外投资） 2.调整性筹资动机（调整资本结构） 3.混合型筹资动机 4.企业设立的筹资动机* 三、企业筹资的基本原则 做到筹资与投资在数量、方向和时间上的最优配合。 四、筹资的渠道和方式 （一）渠道 “拨改贷” （1984年）以后，财政注入国有企业的流动资金几乎都在1%以下，而固定资产投资在1978年以及以前，基本上全都由财政解决，但在1984年“拨改贷”以后，财政注入的资金逐年下降，银行贷款的比重逐年上升，见下表 。 年份 财政注资（%）银行贷款（%）合计（%） 1978 100 0 100 1980 91.3 8.7 100 1984 80.6 19.4 100 1985 73 27 100 1990 65.2 34.8 100 1995 38.8 62.2 100 1998 23.19 76.81 100 2002 36.86 63.14 100 （二）方式 （三）渠道和方式的配合P.118 第二节 企业筹资的类型 从不同的标准划分 一、股权资本与债权资本 股东和债权人投入企业的资本，其存在形式是企业的各种资产。 资本所有权与资产所有权是不同的。 资本所有权属于出资人，股权资本属于股东，债权资本属于债权人。 资本所有权表现在两个层次：对股权（表现为股票形式）和债权（可以表现为债券、帐单等）的所有权，并通过股权和债权拥有对企业资产或索偿权。 资产所有权属于企业法人（依法占有、使用、处置和分配） 二、长期资本和短期资本 三、内部筹资与外部筹资 四、直接筹资与间接筹资 第三节企业筹资环境 是影响企业筹资活动的各种因素的集合，包括金融、经济与法律环境 一、金融环境 （一）金融市场 P.122，图4-1 （二）金融机构 1.经营存贷业务的机构。商业银行和政策性银行 2.经营证券业务的机构（证券公司、基金管理公司、资产管理公司等，可以统称为投资银行） 3.经营其他业务的机构。如租赁公司、保险公司等。 （三）金融政策 1.货币政策 2.利率政策 3.汇率政策 二、经济环境 （一）经济政策 基本政策：产业政策、区域发展政策 以财政、金融政策作为宏观调控的工具实现产业政策和区域发展政策 （二）物价变动 通货膨胀：应尽量筹资长期资金 通货紧缩：筹集资金的时间不能过长 （三）周期变化 1.产品寿命周期 2.经济周期 三、法律环境 第四节筹资数量的预测 一、筹资数量预测的基本依据 1.法律依据 2.企业的经营规模 企业的资金需要量包括经营和投资。投资项目的资金需要往往通过资本预算解决，本章的预测主要解决经营资金的需要。 经营资金的需要主要决定于企业的生产经营规模，而生产经营规模的大小取决于销售量。 3.其他 二、方法之一：因素分析法 企业资本的需要量与销售量成正比，与资金周转速度成反比。 计算公式：资本需要量= （上年资本实际平均占用量-不合理平均占用量）×（1±预测年度销售增减率） ×（1 ±预测年度资本周转速度变动率） 例：P.129 三、方法之二：销售百分比法 预测期需要追 加的外部资金= 步骤：P.129 1.计算预测期追加的留存收益（△RE） 根据基年利润表各项目与销售收入的比例关系和预测期销售收入，计算净利润，并根据股利支付率，计算留存收益=162。表4-5～4-6， 2.计算基年敏感项目与销售的比例关系。 （RA-RL）/S0 表4-7 33.9%-18.3%=15.6% 3.计算需要追加的总筹资△S=3000 3000×15.6%=468 或：（6397-5380）-（3849-3300）=468 4.计算需要追加的外部筹资 =468-162=306 四、方法之三：回归分析 直线趋势法，属于趋势预测的一种。 y=a+bx 最小平方法拟合的直线最合理，该直线与实际观测值的误差平方和最小。 误差平方和Q： 两边同除（-2）得P.135方程组。 或求解得： 例P.134 五、外部筹资与增长（补充） 1.销售增