投资的组合理论.pptVIP

第15章 投資組合理論 本章大綱 15.1 投資組合的報酬與風險 15.2 多角化與風險分散 15.3 效率前緣與投資組合的選擇 15.4 資本資產訂價模式 15.5 套利訂價理論 投資組合的報酬與風險 投資組合的概念 投資人若將資金分散於多種資產，其投資組合的報酬與風險則取決於資產種類的多寡以及個別資產所占的投資比重。 有些投資組合則是由不同的金融工具所構成，例如以股票與債券為投資標的的平衡型基金即屬之。其報酬的變化具有「損益互抵」及風險分散的效果。 投資組合的報酬率 將組合內個別資產的報酬率加權平均，即可算出投資組合的報酬率 牛刀小試15-1 投資組合的風險衡量 投資組合的風險並無法直接以組合內個別資產的標準差加權平均值來衡量，而必須考量組合內個別資產的報酬率連動性 以兩資產所構成的投資組合為例，其風險或標準差的計算公式如下： 牛刀小試15-2 假設小明觀察訊連與開發金股票的歷史資料，計算出下表之結果，請問兩股票報酬率之相關係數為何？且由該兩股票所構成投資組合(比重各為50%)之報酬率標準差又為何？ 多角化與風險分散 「不要將所有的雞蛋放在同一個籃子裡」 若投資組合持有愈多異質性或連動性不高的的資產，其風險分散能力愈好；反之，若持有愈多同質性或連動性高的的資產，其風險分散能力愈差。 個別資產間的相關係數對風險分散的影響 當相關係數等於+1時