亨通光电研究报告.docxVIP

合理价格区间: 19. 33-20. 18 元 基本情况 总股本： 2.07亿 流通股本： 1.66万 市价： 21.29元 财务数据：（2011年报） 营业收入（百万元） 6688 毛利率 18.9% 每股收益（元） 0.89 每股净资产（元） 10.4 净资产收益率 11.5% 近52周股价走势: 亨通光电 上证描数 研究助理: 程扬 2012年5月16日 受益于行业需求旺盛及盈利能力提升 投资要点： ?公司概况 亨通光电业务包括“光”和“电”两大板块，主要产品包括光纤光 缆、通信电缆和电力线缆。公司在“光”领域向上游预制棒和下游 ODN进行延伸，在“电”领域向高端发力转型。 ?光纤光缆 亨通光电形成了光棒?光纤?光缆?配套器件的完整产业链，为其光通 信产业链提高了协同效应，扩宽了增长空间。 ?电缆线缆 目前以传统产品为主，但公司制定了新的发展战略：①由传统线缆 向高端线缆转型，并提供线缆解决方案。②增加产品品种，提高附 加值。 ?公司估值 预计公司2012-2013年公司的EPS分别为1.39元、1.78元。给予公 司行业平均估值，即2012年11倍，2013年1395倍，得出公司的 合理价格区间为24.3-24.6元。 ?盈利预测 2011A 2012E 2013E 营业收入（百 6, 688. 64 7348 8436 万） 毛利率 18. 9% 1 8% 1 5% 净