企业成本分析案例.docxVIP

企业成本分析案例 【篇一：企业成本分析案例】 案例简介1987 年的中部床垫公司后称（飞利浦.瑟菲斯公司）在早年完成 的迹象成功的收购方案之后，具有强大的发展潜力。而对于出现严重 的内部分歧的“大西洋床垫”公司，而深远的名牌效应以及广阔的销 售市场无疑吸引着中西部床垫公司的眼球，这场收购的发生可以说是 适应潮流的。改名后的飞利浦瑟菲斯公司也更需要在各方面寻求改进 和整合。由于公司兼并了许多各自为政的企业，在短时间内无法形成 统一的经营管理；如何实现资金的有效分配等。公司董事长兼总经理 罗纳德.艾德沃滋先生，开始为下一年度的筹资活动而进行资金成本 的相关考虑。 由于公司兼并了许多各自为政的公司企业，在短时间内无法形 成协调统一的经营管理模式，总经理考虑到公司近期的发展策略，最 重要的是实现资金的有效分配，因此，外借了165 万美金的债务，又 增加了100 万美元的普通股，来获得更多的资金。但是大西洋这一品 牌已无法继续保持它现有的高增长率，1988 年到期的 160 万美元的 债款偿付，飞利浦公司也能像提供的数据可观的现金，其实公司的资 金成本十分重要，这是决定如何将公司现有的闲散资金投入到有竞争 性的用途中去的基础。可以对其他可选择性的方法进行评估，并把他 们对资金降低的影响程度和还债还贷回购股票相对比。 飞利浦公司在1987 年底，共有长期负债18560 万美元，后来， 公司的普通股股票价格受1987 年10 月股市大幅下降造成的多方面的 复杂影响经常发生变化，那年度，票价有第三季度 24.375 美元下跌 到第四季度的11.125 美元，12 月31 日，估计是有所升高，在13.75, 美元出收盘，埃德沃兹先生问按算术基础和按几何基础计算的回报率 有何不同，几何回报率是一个包含时间因素的复合比率，而算数回报 率只是各年年增长率的平均值。如果有一百美元，第一年先增加百分 之二十，第二年降低百分之二十，那么按照算术回报率来计算的最后 数值为零，如果按几何回报率来计算，那么最后的数据是负值，因为 总额先从100 美元上升到120 美元，冉后降低到96 美元。所以对于 一年时间内的短期投资，使用算数回报率会精确很多，，而较长时间 而言使用集合回报率会更加合适。 案例分析2.1 理论知识 1.资金成本的概述 资金成本包括资金筹集费用和资金占用费用两部分。资金筹集费 用指资金筹集过程中支付的各种费用，如发行股票，发行债券支付的 印刷费、律师费、公证费、担保费及广告宣传费。资金占用费是指占 用他人资金应支付的费用，或者说是资金所有者凭借其对资金所有权 向资金使用者索取的报酬。如股东的股息、红利、债券及银行借款支 付的利息。每一个公司都在寻求最优资本结构，从概念上讲最优资本 结构就是指企业在一定时期内，使加权平均资本成本最低，企业价值 最大化时的资本结构。而在这之中资本成本最低是其主要标准。 通过不同渠道和方式所筹措的资本，将会形成不同的资本结构， 由此产生不同的财务风险和资本成本。所以，资本成本也就成了确定 最佳资本结构的主要因素之一。 企业进行筹资时总希望能实现企业价值最大化的同时尽可能减 少付出成本，这里就是指的“资本成本”，只有努力达到其均衡，才 能形成一个优质的资本结构。所以我们认为资本成本的特殊意义在于 强有力的导向和核心作用。 2.资本结构的概述 资本结构是指公司长期资本(长期负债、优先股、普通股)的构 成及其比例关系。 所谓最优资本结构，是指在充分权衡融资成本和融资风险的情况 下，能使企业取得最佳效益的资本结构，这种结构能使企业的加权平 均资本成本最低且企业价值最大、并能最大限度地调动各利益相关者 的积极性。 对此，我们对飞利浦.瑟菲斯公司的资本结构和资产结构进行了 分析 2.2 理论知识和案例结合分析 1.飞利浦.瑟菲斯公司的资本结构 企业的长期资本分为长期负债资本和权益资本两大类。长期负债 资本和权益资本各占多大比例是其筹资决策的核心问题。 为了更好的说明问题，我们列出了飞利浦.瑟菲斯公司1986-1987 会计年度报表中的一些数据 单位：百万美元 1986 增加额净利润 11628 23371 11734 本期到期的长期负债 1443 1614 171 应付账款 8104 23945 15841 应计费用 15211 46846 31635 所得税 2104 流动资产合计26862 72405 45543 长期应付款 15009 185605 170596 递延所得税 4010 29971 25961 长期负债合计 19019 215576 196557 负债合计 45881 287981 242100 普通股和实收资本 75920 176899 100979 留存收益 45848 60554 14706 外汇转换