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华 能 国 际 2007-2010 杜 邦 分 析 一、杜邦分析体系 （一）杜邦分析体系沿革 　　1903年，杜邦火药公司首次执行“投资报酬率”法来评价公司业绩。 　　其财务主管（Donaldson Brown）将投资报酬率法发展成为一个评价各个部门业绩的手段，建立了杜邦公式 　　总资产净利润率＝总资产周转率*销售净利润率 （二）杜邦分析体系内涵 利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。该体系是以权益报酬率为龙头，以资产利润率为核心重点揭示企业获利能力及其前因后果。 二、杜邦分析体系图 格式如第三节。 说明：（1）净资产收益率是一个综合性很强，与企业财务管理目标相关性最大的一个指标，它由企业的销售利润率、总资产周转率和权益乘数所决定。可见，所有净资产收益率是指标体系分析的核心。 （2）企业的税后净利，是由销售收入扣除成本费用总额再扣除所得税而得到的，而成本费用又由一些具体项目构成。通过对这些项目的分析，能了解企业净利润增加或减少的原因。 （3）企业的总资产是由流动资产和非流动资产构成的，它们各自又有明细项目，通过总资产构成和周转情况的分析，能发现企业资产管理中存在的问题与不足。 （4）企业的总资产由所有者权益和负债两部分构成，通过对总资金结构的分析能了解企业的资金结构是否合理和财务风险的大小，从而及时发现企业筹资中存在的问题，以便采取有效措施加以改进。 三、杜邦分析 103,587,900,000长期资产11,857,610,000长期投资=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末资产总额+期初资产总额)/2期末: 122,139,000,000期初: 112,152,000,000 净利润6,417,610,000主营业务收入50,434,600,000资产总额/122,139,000,0000.4305%462,940,000其他资产 2,321,670,000无形资产88,945,68 103,587,900,000 长期资产 11,857,610,000 长期投资 =主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末资产总额+期初资产总额)/2期末: 122,139,000,000期初: 112,152,000,000 净利润 6,417,610,000 主营业务收入 50,434,600,000 资产总额 / 122,139,000,000 0.4305% 462,940,000 其他资产 2,321,670,000 无形资产 88,945,680,000 固定资产 822,740,000 其他流动资产 2,319,290,000 存货 1,939,090,000 财务费用 1,524,030,000 50,434,600,000 主营业务收入 50,434,600,000 / 主营业务收入 总资产周转率 5.4763% 总资产收益率 权益乘数 13.16% 净资产收益率 主营业务利润率 1/(1-58.4%) X X =资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）x100％ 12.72% － 全部成本 44,557,326,000 ＋ 其他利润 45,529,590,000 － 所得税 972,264,000 流动资产 18,551,100,000 主营业务成本 41,094,206,000 营业费用 0 管理费用 货币资金 7,532,760,000 短期投资 1,674,930,000 应收账款 6,201,380,000 144,569,800,000长期资产固定资产1,20,109,100,00010,007,040,000长期投资=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末资产总额+期初资产总额)/2期末:164,588,000,000期初: 122,139,000,000 /资产总额164,588,000,0000.4731%67,825,100,000主营业务收入7,652,770,000其他资产 6,800,890,000无形资产1, 144,569,800,000 长期资产 固定资产 1,20,109,100,000 10,007,040,000 长期投资 =主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末资产总额+期初资产总额)/2期末:164,588,000,000期初: 122,139,000,000 / 资产总额 164,588,000,000 0.4731% 67,825,100,000 主营业务收入 7,652,770,000 其他资产 6,800,890,000 无形资产 1,272,505,600 其他流动资产 5,