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项目七 利润分配管理 开篇案例：现金奶牛VS铁公鸡 上市公司越赚钱越抠门 816家公司竟“一毛不拔” 年报业绩 总利润首破万亿元大关：沪深两市1837家公司2009共实现营业收入123231.39亿元，同比增长2.62%；这是上市公司净利润首次突破万亿元； 1837家公司中，高达816家公司“一毛不拔”。其中，有757家上市公司不分红，另有59家公司选择送转股。占比高达44.42% 352家公司派现不足“一毛”，15家派现不足一分。 值得一提的是，在选择派现的公司中，许多公司派现就像“下毛毛雨”，作秀意味浓厚。统计显示，在1021家派现的公司中，有352家公司每股派现不足“一毛钱”。同时，有15家公司每股派现不足1分钱. 以国统股份 为例，公司年报每股收益0.52元，每股未分配利润1.35元，公司今年却推出了每股派1分钱的“吝啬”方案。 佛山照明：股市中的“现金奶牛” ????如果你有足够敏锐的眼光以及足够的耐心，持有一家名叫“佛山照明”的公司的股票14年的话，那么你会发现，现金会像牛奶一样源源不断地流出来。 　1993年，佛山照明上市后的第一次股东大会上，董事长钟信才就提出了两个承诺，一是不能坑害股民，要给股民一个好的回报；二是做成东南亚最大的照明企业。 　出身农村，后来靠卖油条筹钱读书，钟信才深知普通民众赚钱的艰辛。“他如果不买你的股票，放在银行还有利息可收，你怎么能够没有股息给人家？”朴素的想法促成了钟信才坚持高派现的做法，每年佛山照明有65%的利润分给股东。 16年来，佛山照明累计现金分红高达21.1亿元。 除上市首年分红总额为2315万元，1999年分红9655万元外，其余14年均超过1亿元，16年年均分红1.32亿元。现金股利支付率除首年为24%外，其余年份均超过60%，其中，2001年现金股利支付率高达124%。 事实上，虽然坚持高派现，佛山照明账上的现金仍然充沛{HotTag}，数字长期保持在8亿～10亿元人民币这个区间内。 佛山照明手中持有现金远远超出公司正常生产经营需要。 “零借款” 佛山照明16年派现，肥了大股东苦了散户 企业利润的概念及构成 由于《中级财务会计》有详细讲述，此处略讲 1.公司当年可以不提取法定盈余公积金的标志是：当年盈余公积金累计额达到公司注册资本的（ ）。 A.10% B.30% C.40% D.50% D 2.按照法定的利润分配顺序，在计提公益金后，应（ ）。 A.计提任意盈余公积 B.计提法定盈余公积金 C.支付优先股股利 D.支付普通股股利 C ? 思考题： A公司遵循剩余股利政策，其目标资本结构为资产负债率60％。要求：1、如果该年的税后利润为600万元，在没有增发新股的情况下，企业可以从事的最大投资支出是多少？2、如果企业下一年拟投资1000万元，企业将支付股利多少？ 优点：　　1．向投资者传递公司经营良好的信息，有利于减少投资成本，稳定股价。　　2．受到依靠股利收入的人的欢迎。　　3．消除投资者内心的不确定性，有利于股价上升。 缺点：　　1．股利支付与公司盈利相脱节。　　2．财务负担重。 适用于：盈利稳定或处于成长期的企业。 优点：　　1．股利与公司盈余密切配合，体现了多盈多分、少盈少分和不盈不分的原则。　　2．公司每年留存固定比例的盈余，有利于稳定企业支付能力。 缺点：　　1．传递的信号可能对公司发展不利。　　2．公司可能会面临较大的财务压力。 3. 缺乏财务弹性。 4. 难以确定合适的股利支付率。 适用于：稳定成长的公司或公司财务状况稳定的阶段。 优点：　　1．股利政策有较大的灵活性，既不会给公司造成较大的财务压力，又保证股东定期得到一笔固定的股利收入，使其具有一定的稳定性；　　2．在适当的情况下，可以向股东支付额外股利。　　缺点：　　1．仍然缺乏稳定性，额外股利的发放时有时无；　　2．如果额外股利的长时间发放一旦终止，将造成公司“财务状况”逆转的负面影响，以至于造成股价下跌。 工作任务三 股利支付的程序和方式 例：假定A公司2002年11月15日发布公告：“本公司董事会在2002年11月1日的会议上决定，本年度发放每股为5元的股利；本公司将于2003年1月2日将上述股利支付给已在2002年12月15日登记为本公司股东的人士。” 11月1日：预案公布日 11月15日：股利宣告日 12月15日：其股权登记日 1月2日：股利支付