全球铝锭库存探析-中国金属网.pdf

2010 年第 08 期（总第 140 期） 全球铝锭库存探析 上海锡鹿贸易有限公司 郭鉴镜 市场中，供应和需求，两军对垒，库存增减 去。欧洲债务问题，美国经济增长缺少亮点，就 直接反应双方力量平衡。 业形势严峻，中国为调控房地产投资泡沫，遏制 有色金属市场还存在期货交易，投资者参与， 通货膨胀，采取货币紧缩政策，经济发展放缓， 往往放大供需矛盾。铝价上涨过程中，下游消费 世界经济仍然处于“后金融危机时代”。 企业预期价格上涨，及时补充库存，降低采购成 电解铝产能过快增长，与经济下滑相遇，导致 本；贸易公司则发挥商业本性，囤积货物，待价 供应严重过剩，全球铝锭库存上升到一个前所未有 而沽；电解铝厂放缓出货脚步，以期获得更高利 的高度。LME、国际铝业协会（IAI）和上海期货交 润；投资者积极入场买进，煽风点火，不断推升 易所公布的铝锭库存数量最具有代表性。2008 年 铝价上涨，市场出现货紧价扬的格局。相反，当 初，LME 铝锭库存不到 100 万吨，今年 1 月下旬， 铝价处于下跌趋势时，消费企业极力采取现用现 创出464万吨的历史记录，最大增幅超过360%！LME 买策略，减少铝锭采购数量，降低企业库存；贸 上一次铝锭库存历史记录发生在1994年6月13日， 易公司占据信息优势，率先抛出手头库存；电解 当时为 266.1 万吨；国际铝业协会（IAI）最新公 铝厂铝锭滞销，库存积压，经过一个阶段观察， 布的铝锭库存数量为233.9万吨；上海期货交易所 铝价回升无望，电解铝厂被迫低价甩货，实现资 在华东、广东两个主要铝消费地区铝锭总库存在85 金周转——这进一步加剧了铝价的下跌，市场中 万吨左右。然而，在此期间，欧洲、日本、美国几 有价无市，供过于求，铝锭库存不断增加。因此， 个主要铝消费地区，现货铝锭“供应紧张”，贸易 无论电解铝厂、下游消费企业、贸易公司，还是 升水大幅上涨，甚至接近历史最高水平。市场中有 形形色色的投资者，都将库存变化视为评判市场 关金融机构进行铝锭仓单融资、俄罗斯铝业计划推 供需平衡的重要指标，从中窥测市场动向。 出现货铝锭 ETF，种种传闻，孰是孰非？我们有必 始于 2008 年的全球经济大危机，至今仍未退