资产运营_并购重组资料教材.ppt

参考书及资料： 1、《公司并购与重组导论》，李耀编，上海财经大学出版社，2006-2 2、《融资、并购与公司控制》（第二版）/21世纪MBA教材·金融系列 ，周春生编著 ，出版社：北京大学出版社， 2007-3-1 3.《资本市场理论与运作》，何小峰，韩广智 著 ，中国发展出版社 2006-2-1 4.《公司收缩性资本运营理论与实务》，罗良忠 著 ，2006-12-1 5.《并购重组》 上海国有资产监督管理委员会编，上海财经大学出版社，2006-9 6. 《企业并购理论实务案例》， 干春晖 刘祥生 编著，立信会计出版社，2002-3 参考专业刊物： 《国际金融》、《金融观察》、 《经济研究》 《经济与管理》、《管理世界》等。 投资银行大师网站(www. ibmasters. com) 等有关网站 第一讲 概 述 本讲主要内容： 第一 讲 概述 一、资产与资本 （一）、资产概念与类型 1、资产概念 资产是某一特定主体由于过去的交易或事项而获得或控制的可预期的未来经济利益。 ——美国财务会计准则委员会。 一项资产所体现的未来的经济利益是直接或间接带给企业现金或现金等价物的潜能。 ——国际会计标准委员会。 资产是企业拥有或者控制的能以货币计量的经济资源，包括各种财产、债权和其他权利。 ——中国企业会计准则。 资产必须是企业拥有或者控制的。 资产可以用货币计量。 资产可以给企业带来经济效益的经济资源。 资产的概念 资产是能够给其所有者带来可预期的未来经济收益的能力。由此可见，一项资产至少具有如下内涵。 第一，资产具有收益性。这是资产的最本质涵义，也是资产对于所有者的最根本意义所在。 第二，资产具有风险性。资产的收益是在未来提供，而未来具有许多不确定性，因此资产具有风险性。 第三，资产具有产权明确性。资产必须有其明确的所有者，其产权界定必须是清晰的。 第四，资产具有非消费性。拥有资产的目的是为了获得未来的经济收益，而不是消费所得的享受收益(效用)，尽管所有投资的目的最终都是为了消费。 第五，资产具有多种形式。资产能够给其所有者带来可预期的未来经济收益，而在现实经济中，符合这一标准的物质采取了多种形式。 第一讲 概述 第一讲 概述 （三）资本的概念与特征 为了取得资产所必须的支付，称之为“资本”。 资本是资产的价值形式，资产是资本的载体，资本是能够带来价值的资源。即：能够带来价值增值的价值。 1.资本能够带来新增价值; 2.资本不仅仅是指有形资本或生产要素; 3.资本要求处于运动状态，在为将来提供消费服务的过程中实现增值。 （四）资产与资本的区别与联系 1、区别 （1）范围不同。资产是企业拥有的除人以外的各种要素，而资本还包括企业拥有的人力资本。 （2）角度不同。资产侧重于揭示企业所拥有的经济资源，是以静态的角度来理解的，资本则是基于动态的角度，对企业将来可以运用的能给企业带来更大价值的东西。 2、联系 资产和资本是密不可分的。资本具体体现为各种形式的资产即资产是资本的表现形态，而资产用于经营时也就成为了资本。资本是资产的价值形式，而资产是资本的载体，所以，资产和资本这两个概念至少在讨论其运营模式时是可以通用的。 二、资产运营的概念与特征 二、资产运营的概念与特征 三、资产运营的一般模式 所有的资产运营方式都可以概括为现金资产、实体资产、信贷资产和证券资产这四种价值形态自身以及相互之间的16种转换，并且每一个过程中都有智能资产的运营相匹配以实现增值最大化的目的 四、资本运营的概念、分类 （一）资本运营的基本内涵 资本运营是在利润最大化原则下使资本在再生产过程中实现保值和增值， 使资本更有效率，并能不断地实现资本扩张的过程。企业内部的资产重组、企业间的兼并、收购和重组，都是资本运营的重要内容(西方一般讲资本运营，多是指企业间的兼并重组) 资本运营一般包括四个要素:运营主体、运营资本、运营对象和运营手段。 另外还需要有一个良好的运营环境即资本市场。 (1)资本的内部积累，包括内部资本的组织、管理、筹集、运作及调榷等。 (2)资本的横向集中，包括兼并、参股、重组及收购等;(3)资本的社会化控制，包括政府的有效监督和规范化的资本市场等。 四、资本运营的概念、分类 （二）资本运营的分类 1. 从三个层面来考虑:政府层面、企业层面和中介层面。 从政府层面来说，资本运营主要是指资本的重置(配置)问题。 ----资本的利用效率与其组合方式和运行机制密切相关，在不同的企业中资本的利用效率有相当大的差距，调整资本的组合方式，改善其