资本运营跟企业并购资料教材.pptVIP

引子 诺贝尔奖金获得者、美国经济学家史蒂格勒曾说过：“纵观世界上著名的大企业、大公司没有一家不同在某个时候一某种方式通过资本运营发展起来的，也没有哪一家是单纯依靠企业自身的利润积累发展起来的。” 从理论上讲，任何企业都不可能没有资本运营，而且从企业设立和建账就已经开始，只是程度大小的问题。 资本运营 资本运营 ? 资本运营的内涵： ? 按运动过程：资本的组织、投入、运营、产出和分配等环节。 ? 按运动形态：存量资本运营和增量资本运营。 ? 按形式内容：实业资本运营、金融资本运营、产权资本运营、无形资本运营等。 ? 按对企业规模的影响：扩张型资本运营，收缩型资本运营，以及内变型资本运营。 ? 按适用的资本市场：金融证券交易型、产权交易型、基金交易型和国际资本交易型。 ? 按不同形态转换顺序：资产的资本化、资本的证券化。 资本运营 ? 资本运营的特点： 资本运营相对于生产经营来说，是一种全新的理念。运营包含了运筹、谋求和治理等含义，强调对资本的筹措和运用必须要有事先的运筹、规划和科学决策。 ? 以资本导向为中心的企业运作机制； ? 以价值形态为主的管理理念； ? 一种开放式的经营模式； ? 注重资本的流动性，因为流动性可以创造价值； ? 通过资本组合和金融工具的运用，规避、传递企业经营风险和防范实际控制权失控的风险； ? 一种结构优化式的经营； ? 以人为本的企业经营文化； ? 重视资本的支配和使用而非占有； ? 以最小的代价最大化的支配和使用资产资源。 资本运营 资本运营 （二）资本运营与生产经营的区别和关系 ? 资本运营与资产经营的区别 ? 经营对象不同。资本运营的主要对象是货币、股权、证券等资产；而生产经营的对象则是产品及其厂房、机器设备等资产。 ? 经营领域不同。资本运营主要是在资本市场及其他金融市场上运作，而生产经主要是在生产资料市场、劳动力市场、技术市场和商品市场上运作。 ? 经营方式和工具不同。资本运营主要通过运用金融工具、财务工具和法律法规工具合理筹集资本和对外投资等方式有效运用资本。而生产经营主要通过生产技术工具开发产品，进而生产和销售产品。 ? 经营的风险度不同。资本运营经常要面临的是不可控的市场系统性风险，所以要通过资本的有效配置组合来降低风险。生产经营风险相对可控。 ? 经营的价值观不同。资本运营对资产价值的估值依据是资产未来的盈利能力，不在于资产规模的大小，一般采用市盈率来做对价估值。生产经营看重的资产的规模能实现的产能，一般以账面价值为估值依据，采用的是市净率计算方式。 资本运营 （二）资本运营与生产经营的区别和关系 ? 资本运营与生产经营的关系 ? 一架马车，两个轮子。 ? 相互依存，互为基础。 ? 相互渗透，互为补充。 ? 相辅相成，协同效应。 只有实现利润最大化，才能实现股东权益最大化，进而实现企业价值最大化。 中国金融资本市场介绍 （一）主板、中小板、创业板、新三板 ? 主板市场 主板市场，指传统意义上的证券市场（通常指股票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所，是多层次资本市场的重要组成部分。主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。 主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够反映经济发展状况，有“国民经济晴雨表”之称。 中国大陆主板市场的公司在上交所和深交所两个市场上市。 中国金融资本市场介绍 （一）主板、中小板、创业板、新三板 ? 中小板市场 中小板市场就是相对于主板市场而言的，有些企业的条件达不到主板市场的要求，所以只能在中小板市场上市。中小板市场是创业板的一种过渡，在中国的中小板的市场代码是002开头的。 从定位上讲，中小板块是流通盘1亿以下的创业板块。中小企业板的建立是构筑多层次资本市场的重要举措，也是创业板的前奏。 中国金融资本市场介绍 （一）主板、中小板、创业板、新三板 ? 创业板市场 创业板市场，是指专门协助高成长的新兴创新公司特别是高科技公司筹资并进行资本运作的市场，是多层次资本市场的重要组成部分，也称为二板市场、另类股票市场、增长型股票市场等。 在中国，创业板特指的是深圳的创业板市场。 相对于主板市场，创业板在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面都有较大区别。创业板的上市标准要低于成熟的主板市场，更注重于公司的发展前景与增长潜力。其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业