全面风险管理VaR计算方法知识点梳理.docx

全面风险管理VaR计算方法知识点梳理： VaR的含义一一□个特定时期内，□定置信区间下的最□损失。例如，某□天某交易在95% 置信□平下，最□损失40万美元。这里的40万就是该交易在当天的VaR。 VaR的计算□法 1 ?历史模拟法历史模拟法——根据历史数据直接预测将来可能发□的情形。这种□法的出 发点是，将历史记录看作未來情况的路径Z口，通过对不同路径的比较，得出所需结果。 第口，将最后□个数据当作是当前值，□将这500天的数据看做是未来1天的500种可能路 径，依次求出每天的变化率与当前值的乘积，作为未來□天变化的可能值笫口，根据表中计 算得到的数据，求出纽合的价值。如果所求的VaR是99%直信度下，损失不超过某数值。则 可以将最坏的五种悄形列出，VaR就是第九个值。如果是N夭的持续期，则在此基础上乘以 1、 Excele历史模拟法单资产步骤:选定当日资产价格，按照公式一次计算依次求出每天的变 化率与当前值的乘积，（结果见J列）。。结果VaR （1,95%）值是选取的模拟结果按照从小到 大排序第25个值,用的公式为：small（选中J列,25） 2、 Excele历史模拟法双资产步骤：假定A、B两资产投资额分别为5000和2000.选定A、B 的当前资产价格，资产模拟结果（I列）公式为：依次为5000*A历史资产价格/11022.06+2000*B 历史资产价格/5179 ；再用small公式（选中I列，25） 补充：老师乂计算资产组合的变化率，用公式：（模拟结果值-7000） /7000； VaR （1,95%）：再用small公式选出我们预估的变化率。。再用公式7000* （1+变化率）。。 2.蒙特卡洛模拟法蒙特卡洛模拟法——假设资产价格的变动服从某种随机过程，利用计算 机模拟，在门标 例：根据所给数据计算股价VaR 时间范围内产 □随机价格的 路径，并□次构 建资产报酬分 布，进□推算 时间范围内产 □随机价格的 路径，并□次构 建资产报酬分 布，进□推算 VaRo 映射与投资纽 数——道球斯50（）指数2（X）7年股指 VaR枣教：耳信度95%、持有期1天 步藤： 1） 假定股指服从几何布朗运动。其离散形式可表示为，AS： = St（3V + x屈） 2） 根据原始数据的戟量，特其分成n个区间（此处假设n=20）分别计耳每个区间内收益率 的期垫和标准差，同时生成2（）个服从N（0J）的随机教（作用在于使模拟过程史符合连续变化 的要求，减少信息丢失）； 3） 以2007年12月31日的收欢价为基准价格，从 合的VaR 五eE）中得刊T时割股指的一个可能珞径; 补充说明：老师的excel结果是按照课件案例做法做的部分步骤。并未完全展示结呆。 由于该方法设计用到随机数据，个人认为该方法不会涉及考试题Ho 可参考一下： 首先，计算资产的收益率（其采用的公式是In（当期价格/前期价格），也町以采用（当期价格 ?前期价格）/前期价格计算出来的收益率后，算出平均值口，和标准差§ 其次，用公式rand（）得到500个随机概率… 再根据公式NORMSINV（随机概率）得到正态分布卜随机数据，在选定当前资产价格12022.06按照公式St=St-l+St-l 依次计算得到最新的波动率（6 4）500 依次计算得到最新的波动率（6 4）500山于参数估计 公式中是则需对其波动率进行开方，得到G2值; VaR(1,95%)= NORMSINV (0.95) *§由于是每天数据时间T是1 设定预估的资产价格，山于选収500个每天的数据，此吋可忽略 最后得到VaR （1,95%）的结果再用small（预佔的资产价格，25）即可得到。 3、VaR估计的参数法根据部分数据得到估计结果。通常假设样本服从正态分布，因此VaR 其中，表示标准正态分布中当置信度为a吋的单侧临界值，。为F1标资产价格变动率的标准 差，T为持有期。因此，参数法的佔计就集中在如何计算波动率的标准差上。 补充说明：老师对这部分讲了两节课，是重点。个人意见可能会根据EWMA和GARCH两种 方法出两道计算题。 1） EWMA RiskMcEcs ——也称法（即指数加权移动平均法），即给予每个历史数据 以不同的权重，随看时间的回溯，权重呈指数形式衰减。在计算收益率波动时，如果对■不 同时期賦予不同权重，且权重呈指数形式衰减，则模型就称为指数加权移动平均模型 （EWMA）。假设匕+1 =辰「其中入是0到I之间的常数，则可以将前式云=?泓二 改写为 7；=冷右+ （1 —久加右（通常取0?94）。 该模型说明，第门-1天结束时估计的笫门天的波动率，只与第门-2天结束时估计的第门-I天 的波动率和第ml天的日收益率有关。因此该模型对数据的依赖较小。 此外，该模型能将波动率最新的变