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新能源汽车：掘金产业链细分行业   ▌新能源汽车产业链投资属性 新能源汽车涉及的产业链较长，包括上游锂、钴资源，中游电池及材料、设备、电机电控等零部件的制造端;下游为整车及充电桩领域。 在不同阶段各细分领域具有不同的投资机会，例如，在2015年初至2018Q1，上游凭借自身定价权的优势，引领新能源车行业的投资机会。 而在2018Q2至2020年，将会是中游电池及材料、设备等细分环节的机会;2021年之后，将会是新能源车品牌溢价叠加传统车触底向上的整车企业的投资会。因此，在现阶段，我们看好中游环节引领行业的投资机会。 ▌上游:价格仍承压，企稳需待时日 上游钴、锂资源属性对比 1) 相似性:1具有资源属性，行业集中度高，价格多年底部运行;2处于锂电池上游，上下游产业链较长;3受益于新能源汽车爆发增长，所处行业前景甚好;4需求端上升，价格快速上涨。 2) 差异性:1驱动模式:碳酸锂涨价因素是南美厄尔尼诺+下游新能源汽车爆发式增长;金属钴涨价是刚果影响+下游新能源车乘用车与物流车的放量的长期逻辑;2供给端与应用端:碳酸锂与六氟磷酸的扩产周期长，供给端受限;三元材料与电池门槛较高，应用难度大，长期的增量空间较大，前期配置在资源端，中期投资机会在应用端。 上游价格承压、企稳仍待时日 总体而言，过去几年上游资源以及中游环节的产能增速要高于需求增速，行业性的供过于求，致使价格下行。 就上游而