中央财经大学金融学(孙建华)8章货币市场.ppt

欧洲货币市场迅速发展的主要原因 美国的金融管制政策 管制诱发创新，创新是为了规避管制。 自由的、超越国家的、充分竞争的市场。 利率优势 与各国国内市场相比，欧洲货币市场的存款利率总是处于较高的水平，贷款利率总是处于较低的水平。 举例：假设美国的一家银行通过发行CD来筹集资金 在国内发行存单的实际成本是 i为存单的票面利率； x为存款保险的成本 r为法定存款准备金要求； c为存单的实际成本 市场 期限 面值 利率 法定存款准备金 存款保险费 欧洲货币市场 3个月 100万 6.5% 无 无 国内市场 3个月 100万 6.1% 3% 0.23% 国外部分国家法定准备金存款不付利息，故用其比率r代表其资金成本，实为机会成本。在我国似乎应用r乘以其利差损失作为这部分资金的机会成本。 根据这个公式，在美国国内发行的大额可转让定期存单的实际成本是： 银行在国内发行大额可转让定期存单实际支付的成本要高于其从欧洲货币市场筹集资金的成本 欧洲货币市场的充分竞争性和交易的大额性使各类贷款利率相对较低 三、欧洲货币市场中的重要子市场 伦敦银行同业拆借市场 伦敦同业拆借利率(Libor)：是欧洲货币市场乃至全球金融市场的基准利率 路透公司根据伦敦银行间市场报价银行各自报出的资金拆出利率，分别去掉最高、最低各25%的报价，对剩余50%的报价进行简单算术平均求得对应币种的Lib