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首钢融资战略分析 组员：范星、高伏才 罗佩、匡林枝（组长） 会计0805班 首钢简介 首钢始建于1919年9月，距今已有88年的历史。从1919年至1949年建国前，30年间累计生产生铁28.6万吨。新中国成立后，经过上世纪50、60年代的大规模建设，首钢已建设成为集采矿、烧结、焦化、炼铁、炼钢、轧钢为一体的钢铁联合企业，成为全国五大钢铁生产基地之一。 首钢于1999年12月16日在深圳证券交易所上市，总股本231000万股。 分析内容 首钢融资战略的动因分析 首钢融资方式比较分析 首钢融资战略模式选择 融资战略的动因分析 一：首钢战略融资是匹配新时期日益增长的融资需求 在结构调整时期，首钢融资需求巨大： (1)是结构调整项目建设的融资需求 (2)是支撑总部经济可持续发展的融资需求。 (3)是结构调整富余人员安置的融资需求 (4)是改制、划转、剥离的融资需求。 二：首钢运作战略融资是参与国际竞争与合作，走产业国际化道路的长远规划 经济全球化为首钢招商引资、参与国际竞争与合作提供了良好的发展机遇。当前企业竞争已经由产能竞争向高端技术竞争转变，由资源优势竞争向综合优势竞争转变，由自我约束、自我发展的单一竞争向行业重组、战略结盟、资本运营、产业运作的综合竞争转变 。 为了实现产业国际化，首钢公司要积极参与国际竞争与合作，培育首钢产品的国际竞争能力，扩大市场份额及国际影响。所以首钢运作战略融资是参与国际竞争与合作、走产业国际化道路的长远规划。 首钢融资方式 一：负债性融资 首钢负债性融资方式主要包括： 流动资金贷款 项目贷款 外汇贷款 银团贷款（超链接） 票据贴现 出口押汇 出口买方信贷等 特点 ：广泛性、短期性、期约性、低成本 二：权益性融资 权益性融资方式 ： 发行股票 发行可转换债券（超链接） 参股 并购 特点：稳定性、不可逆、无负担 负债性融资与权益性融资比较 首钢负债性融资具有低成本优势。 首先，债务利息可在税前扣除，而股息及红利均不得在税前扣除。 其次，负债性融资可获得财务杠杆利益。 再次，银行贷款是根据资金需求跟进的，贷款期内企业可以就急调配。 权益性融资没有固定的债务负担。股利、红利能否获得、获得多少受经营业绩、投资偏好、政策环境等多种因素的制约，不以股东的意志为转移。 融资方式选择 三大原则： 负债性融资要在“资产收益率≥利率”的原则下谨慎进行 负债性融资要权衡成本、分散风险、确保收益最大化 负债性融资要与权益性融资在结构上协调 对首钢公司而言，资产收益率一定的前提下运作负债性融资，自有资金收益率的提高以偿债风险增加为代价，高收益是对高风险的补偿。收益与风险共生，融资结构取舍取决于决策及管理人员的风险偏好。 首钢融资战略模式选择 一：适合顺义冷轧、曹妃甸大厂项目 （1）国有银行银企结盟战略 （2）项目融资银团贷款战略 （3）无担保低成本融资战略 （4）发行可转换债券战略 （5）发行短期融资券战略 二：适合总部经济可持续发展 商业银行持股战略 行业资产重组战略 吸引直接投资战略 产业结盟战略 境外上市战略 引入境外投资基金战略 股权回购战略 职工持股战略 无形资产资本化战略 成立财务公司的战略 申请世界银行技术援助贷款和外国政府贷款 BOT融资战略 银团贷款 定义：银团贷款是一家或几家银行牵头，多家银行参与，共同向某一国家、某一企业或某一项目提供的贷款方式。 案例：首钢京唐钢铁联合有限责任公司与中国农业银行、中国建设银行股份有限公司、国家开发银行、中国银行股份有限公司、中国工商银行股份有限公司合作发展。 可转换债券 可转换债券是可转换公司债券的简称，又简称可转债。它是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。可转换债券兼具债券和股票的特征。 　三大特性：债权性 、股权性 、可转换性 可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利，发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。 谢谢 * *