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07.12-07.16汇市策略报告 --------美元方向不很明朗，可能要调整 基本面分析 本周的资本市场好像一下子峰回路转，股市结束跌势开始大幅回升，澳联储言辞乐观，商品和商品货币大幅回升，市场的风险偏好情绪一下子抬升起来。是不是世界的经济经历了欧洲债务危机后又开始进入新一轮上升态势，我们还不能确定。因为美国的经济数据仍显疲软，消费和房产市场仍很低迷，工业活动放缓。唯一和上半年情况不同的是，美国经济没有原来想象的好，欧洲经济没有原来想象的差，这也从基本面上解释了本周美元的跌势。本周还有一个重要的改变是澳大利亚和加拿大的失业率下降，给澳元和加元接下来的判断带来很大不确定性，原来以为全球经济下行风险增大，澳大利亚和加拿大上两周经济数据比较差，澳元和加元将承受很大的压力。而本周股市的大幅回升和两国良好的就业数据使得澳元和加元受到很好的支撑，我们需要等待更多的数据，对两国经济进行进一步的观察和分析。瑞士和日本的经济仍表现很强劲，不过本周日本核心机械订单数据给日元稍微带来了点压力。 经济展望 理由 美国 下降 服务业增速进一步放缓，消费信贷下降 欧元区 上升 特里谢利率会议后言辞乐观，零售销售小幅反弹，投资者信心意外上升 英国 持平 通胀压力减小，工业产出好于预期，但服务业增速放缓，贸易赤字大幅上升 瑞士 上升 失业率进一步下降，零售销售连续6个月增长 加拿大 上升 失业率下降 澳大利亚 上升 失业率进一步下降，澳联储言辞乐观，贸易顺差扩大 日本 下降 核心机械订单月率大跌 注：上升表示经济展望比上一周好；持平表示经济展望与上一周相当；下降表示经济展望比上一周差 表一、06.28-07.02各经济体基本面表现 美国： 上周初请失业金人数减少2.1万人，减幅高于预期 美国劳工部公布，截至7月3日当周初请失业金人数减少2.1万人，至45.4万人，预期为减少1.2万人。续请失业金人数441.3万人，预期为460万人，四周均值为46.6万人。 6月服务业增速进一步放缓 美国6月ISM非制造业指数由5月的55.4下降至53.8，此前市场预期美国6月ISM非制造业指数为55.0。6月份美国服务业增速进一步放缓，人们担心就业市场的疲软影响经济的复苏。6月ISM非制造业商业活动/产出指数从5月的61.1降至58.1；就业指数从5月的50.4下降至49.7；新订单指数从57.1下降至54.4；物价指数从60.6下降至53.8。 图一、美国ISM非制造业指数 5月消费信贷下降91.5亿美元 美联储公布数据显示，5月消费信贷减少91.5亿美元，大大低于预期减少20亿美元，4月份的数据也由增加10亿美元下修为大跌148.6亿美元。数据再次凸现出美国对消费的谨慎态度。美国消费信贷2008年7月见顶于2.58万亿美元后已经下降了1600亿美元。 欧元区： 欧央行维持1.0%的利率不变，特里谢言论乐观 欧洲央行维持1.0%的利率不变。欧洲央行行长特里谢在新闻发布会上表示，利率水平依然适宜。他表示欧元区经济在2010年初期持续复苏，但欧元区经济增长模式很可能不规则，欧元区经济预计将温和增长，增长过程不会一帆风顺，全球经济和对欧元区出口的需求持续复苏应会帮助支撑欧元区经济；中期通胀内受控，物价将保持稳定，而且通胀预期也保持稳定，不过未来几个月通胀率将出现更大的波动，商品价格和间接税上升有可能推高通胀。欧洲央行采取的所有非常规措施都是暂时的，央行在合适时机调整流动性，且将坚守在中长期内保持物价稳定的承诺。央行购买债券操作的目的保持不变，认为二级市场运转情况略有好转的看法不对，目前下结论为时过早。 5月零售销售小幅反弹 因为世界杯的临近，欧元区5月份的零售销售小幅反弹，月率上升0.2%，年率上升0.3%，经济学家预期月率上升0.4%，年率下降0.3%。总体上欧元区的消费增长仍显乏力。 图二、欧元区零售销售年率和月率 7月Sentix投资者信心指数意外上升 欧元区7月Sentix投资者信心指数意外上升至-1.3，6月为-4.1，原先预计为-5.0。Sentix表示，有关经济和公司的大量好消息使得乐观情绪升温。 英国： 央行维持利率0.5%和2000亿英镑量化宽松不变 英国央行再次维持利率0.5%的记录低点和2000亿英镑的量化宽松规模不变，英国央行利率公布后也没有发表任何声明。 6月生产者物价指数下降，通胀压力趋于缓和 英国统计局公布，英国6月生产者输出物价指数月率下降0.3%，为19个月来最大单月降幅，预期为月率增长0.1%，年率增长5.7%。数据下降主要是燃料和废金属成本的下降。6月生产者输入物价指数月率下降0.2%，年率上升10.7%，也低于预期月率持平，年率上升10.4%。 6月BRC商店物价指数月率下降0.1%，通胀压力减小 英国零售商联合会（BRC）公布的