公司上市估值跟价值管理资料教材.pptVIP

* 作业： 1、写一份2000字估值报告给京东商城刘强东，过去几年尤其是去年年底公司引资中价值被低估的分析报告。 2、用实例说明当今我国的资产评估方法与企业估值技术的异同？ 二、下次上课，两位同学报告题目（每人10分钟） 1、2012年中国A股IPO财务大检查的情况与启示 2、“阿里巴巴”香港上市的下一步具体策略分析。 * * 理论上对DCF局限性的认识 运用DCF进行估值的四种典型证券： （1）DCF最适合进行债券、优先股和其它固定收益的证券估值； （2）DCF可以用于定期、定额分配股利的股票估值； （3）DCF不适用于具有明显增长机会和巨额无形资产的公司估值。 （4）DCF 不能适用于期权或期货的估值。 （5）DCF不能适用于RD较大的高科技公司和新经济企业 (一)关于风险 1、学术界以贝塔值（Beta）为基础精确衡量和管理风险的理论模型，是投资界进行估值和风险管理的“金科玉律”。 2、巴菲特却在1993年年报中对此大加批评，认为学术界对风险的定义有本质错误，基于贝塔值的风险衡量模型精确却不正确，而且无法衡量企业之间差异很大的内在经营风险，所以根本不可靠。以下为巴菲特这方面言论的汇总。 　　第一，风险是损失可能性而不是贝塔值衡量的价格波动性。我们对风险的定义指“损失或损害的可能性”（the possibility of loss or injury）。 　第二，用贝塔值衡量风险精确但不正确； 第三，贝塔值无法衡量企业之间内在经营风险的巨大差异 （二）关于收益，尤其非传统企业收益 凡客诚品宣布全资收购初刻 估值为千万元级别 2013年03月04日?　 　中新网3月4日，凡客诚品正式宣布，以现金加换股的形式全资收购垂直电商品牌初刻，届时初刻团队将并入凡客，而初刻的估值为人民币千万元级别。 　　凡客创始人兼CEO陈年表示，初刻将成为凡客的首个子品牌，同时继续交由初刻团队运营和管理。2013年将会是公司历史上大发展的一年，凡客还将寻求更多品牌的收购。此次收购也是基于对初刻CEO许晓辉以及其团队的认可。 　　据了解，许晓辉曾服务于雅虎、金山等公司，并担任重要岗位，2009至2010年期间担任凡客诚品助理总裁一职，曾全程操作凡客代言人项目，负责韩寒、王珞丹广告片创意制作及推广工作。“凡客体”一度在互联网上风靡，成为网络营销经典案例，为凡客当时的高速成长立下了汗马功劳。此后，许晓辉以独特的清新文艺风格，创建了慢生活服饰品牌初刻。初刻网站上线2年多，年销售额达到千万级，在垂直类品牌电商当中颇具影响力和代表性。　 （三）投资银行(IB）在定价与估值中的作用？ （四）关于估值、定价与其他？ 同方股份14亿高溢价收购壹人壹本惹争议 来源：《证券市场红周刊》 　 1月9日晚间，同方股份（600100.SH）公告拟以约14亿元的价格，27倍PE高溢价购买壹人壹本100%股权引发争议。　 　截至2012年12月31日，壹人壹本资产账面净额为2.42亿元，预估值为13.68亿元，增值近5倍。2012年净利润5145万元，PE高达27倍。壹人壹本的法人代表和实际控制人为杜国楹，杜曾成功开发和营销“背背佳”和“好记星”等产品。 公告显示，同方股份此次收购将通过发行股份及支付现金的方式进行：以7.02元/股的价格，向杜国楹、启迪明德、融银投资等14名交易对象定向发行股份，收购其合计持有的壹人壹本75.3%股权；以不低于6.32元/股的价格向不超过10名特定投资者募集配套资金，并将该资金用于收购健坤投资和冯继超持有的壹人壹本24.7%股权，以及补充流动资金。　　 同方股份称，本次并购完成之后，同方股份将利用壹人壹本在平板电脑硬件设计及体验和应用的经验，结合公司现有产业的优势，在当前市场竞争趋势转向软件、服务、市场和品牌的新形势下，实现“终端＋应用＋服务”产业链整合为新核心竞争力的战略转型。 对上述质疑，孙岷称，首先，健坤投资与君联创投之间的股权交易，是两方股东之间的商业行为，同方股份对于他们之间的交易细节并不清楚，因此不存在利益输送情形。其次，君联创投是联想集团旗下比较知名的创投公司，相信是运作规范的公司。而且，从披露的壹人壹本几次增资来看，君联创投作为战略投资人都有参与，当然他们参与肯定不是按照1股1元的方式，肯定有所溢价；健坤投资从君联创投获得股权，也不会是按照1股1元如此低廉的价格交易，具体的细节公司将来会在报告书中予以披露。 对于有媒体揣测健坤投资将获利3个多亿，孙岷称，公司认为不可能。他说，健坤投资会从中有所盈利，但盈利多少，这是双方之间的交易细节，而且与本次