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2010 年信托行业风险分析报告 摘 要 本报告分析的信托业的范围是按照国家统计局分类标准定义的金融信托与管理，是一个狭义的范围，是属于金融业下面的一个子行业，行业代码为 7110，指代理资金、财产的信托、管理活动，以及基金的托管人活动。 一、行业规模增大，地位逐步提高 2009 年信托资产规模快速增长，达到了 18974 亿元，而 2008 年信托资产规模仅 133325 亿元，且 2004 该指标仅为 1498 亿元，6 年时间信托公司管理的信托资产的绝对值实现近十三倍增长。 随着信托资产规模的加速增长，其占 GDP 的比重也逐渐加大。由下表可知：2004年信托资产规模占同期 GDP 的比重仅为 1.1%，到 2009 年时这一比重已上升到 5.7%。由此可见，近年来，我国信托行业的发展速度要快于同期 GDP 的发展速度。 信托资产规模与 GDP 比较 单位：亿元，% 指标 单位 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 信托资产规模 亿元 1522 2064 3600 9600 14519 18974 GDP 总量 亿元 135357 182321 209407 246619 300670 333244 占 GDP 的比重 % 1.1 1.1 1.7 3.9 4.4 5.7 资料来源：信托业协会和统计年鉴 从未来看，由于回归主业以及信托新规的实施，信托公司连接产业市场、货币市场和资本市场的纽带作用将得到充分发挥，这将使信托行业取得更好的发展前景，信托行业在国民经济中的地位也将进一步提高。 二、经营业绩逐步稳健 2006 年底信托资产 3606 亿元，2009 年底则达到了近 2 万亿元，增长近 6 倍；所有者权益从 519.5 亿元，增长到 1016 亿元，增长近两倍。2006 年信托行业实现利润 39 亿元，2009 年实现利润 122 亿元，增长两倍多。在公司治理上，2007 年信托行业改革后，信托公司的功能地位及市场价值逐渐被社会所认知，境内外战略投资者入股信托公司的意愿明显增强。截至 2009 年末，7 家外资金融机构和中粮、华能、中石油以及交行、建行等一大批国内知名企业入股信托公司。2008 年，在国际金融危机全面爆发、国内资本市场暴跌之时，证券公司、基金公司、银行等金融机构的各类金融产品都备受非议，但信托公司却整体经营稳健，信托产品广受追捧。 国家发展改革委中国经济导报社 1 北京世经未来投资咨询有限公司 2010 年信托行业风险分析报告 三、业务收入增长势头强劲，信托主业进一步突出 2009 年全国信托公司，净利润达到 122 亿元，人均利润超过 200 万元，接近或持平上一年的水平。值得关注的是 2009 年全行业手续费收入占业务收入总额的比例突破50%，首次超过业务收入总额的一半，说明信托公司的利润来源和收入结构更加合理，信托主业不断加强，可持续的盈利模式趋于成熟和稳定。而在投资收益中，除部分短期投资外，信托公司投资于部分金融机构的长期股权投资也愈来愈占据重要的地位，逐步形成信托公司良好、稳定的投资收益。 四、异地业务烽火遍起，模式架构各有不同 2009 年初信托业峰会召开过后，刘明康主席对信托公司开展异地业务的乐观表态，使得信托公司通过在主要经济发达地区设立业务团队，拓展异地市场，开发异地业务，逐步形成跨地区、全国性的信托机构的市场区域定位逐渐成为各家信托公司的共识。据统计，截至 2009 年上半年在北京设立业务团队的信托公司约有 38 家，人员规模约 300 －400 人左右，各类业务规模呈现出快速增长的态势。 五、行业集中度小幅下降 从集合信托产品发行能力和发行规模来看，2009 年 49 家信托公司共发行成立了 1172 只集合信托产品，成立规模约为 1312.55 亿元。成立规模排名前 5 家的信托公司分别是中信信托有限责任公司、中融国际信托有限公司、中诚信托投资有限责任公司、平安信托投资有限责任公司和上海国际信托有限公司，成立规模分别为 196.24 亿元、109.09亿元、84.37 亿元、56.09 亿元、53.43 亿元。前十家成立规模合计约达 710.09 亿元，占全部信托公司成立总规模的 55.3%，表明行业集中度仍然较高，但比 2008 年 CR10 高达67.31%，下降了 12 个百分点。 六、并购潮起，信托行业脱胎换骨 进入 2009 年以来，信托业重组购并之声不绝于耳，购并大潮一浪高过一浪，巨鳄级企业先后现身，大型机构争先入主，形成 2009 年中国信托业极为独特的一道风景，中国信托业与上一年相比，单纯从股东结构而言，甚至可以说是“脱胎换骨”，今非昔比。概览 2009 年信托业的购并重组案例，可以将之大致分为以下几类。 （一）战略