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价值投资VS趋势投资 ——比较上投摩根中国优势与兴业趋势基金投资风格 目前基金投资流行两类投资理念，一类是价值投资，另一类是趋势投资。本文通过比较两只基金的投资风格及其市场表现，简要分析两种投资风格的特点及其优劣。 股市大幅波动，是坚持“集中买入并长期持有”的价值投资，还是“分散投资并波段操作”的趋势投资？基金投资风格徘徊在十字路口 上投摩根中国优势基金: 投资理念：随着中国经济正在全方位的融入世界经济，中国主题投资概念日益引起全球投资者的密切关注。本基金借鉴摩根富林明资产管理集团150余年的资产管理经验，以国际视野审视中国经济发展，深入分析并挖掘其中行业与公司的比较优势，通过投资资产的灵活动态配置，在实现风险预算管理的基础上，最大限度争取基金投资超额回报。 投资策略：本基金以国际视野审视中国经济发展，将国内行业发展趋势与上市公司价值判断纳入全球经济综合考量的范畴，通过定性/定量严谨分析的有机结合，准确把握国家/地区与上市公司的比较优势，最终实现上市公司内在价值的合理评估、投资组合资产配置与风险管理的正确实施。 本基金以股票投资为主体，在股票选择和资产配置上分别采取由下到上和由上到下的投资策略。根据国内市场的具体特点，本基金积极利用摩根富林明资产管理集团在全球市场的研究资源，用其国际视野观的优势价值评估体系甄别个股素质，并结合本地长期深入的公司调研和严格审慎的基本面与市场面分析，筛选出重点关注的上市公司股票。 通过上投摩根中国优势基金的募集说明书可以看到，上投摩根中国优势是价值投资的忠实执行者。上投摩根中国优势目前净值达到2.90510，收益远超过大盘涨幅（见下图） 价值投资：就是基于对公司基本面的细致分析，通过使用合适的估值模型，将股票的内在价值予以量化，并与其市场价格进行比较，发掘出被市场低估的股票的过程。简而言之，就是在一家公司股票的市场价格相对于其内在价值有较大折扣时买入。 股票价值包含了三个概念：账面价值，市场价值和内在价值。其中账面价值和市场价值通常可以很容易地通过统计工具算出来，但内在价值却不是那么容易得到的，它需要充分、细致、深入的分析甚至是实地调研。 现在有多种不同的对股票进行估值的方法。最常用的包括P／E分析、CDF、DDM模型和FCF模型，而运用这些方法的基础是股票过去的财务和市场表现数据以及分析师对未来的预测数据。 价值投资与其说是一种理念，不如说是一种方法。就一种理性的分析方法而言，价值投资的对象并非一成不变。通常根据股票内在价值的主要来源，可以将股票分为价值型和成长型两大类。前者的内在价值主要体现在分享公司的稳定增长和每年丰厚的分红；后者的内在价值体现在，虽然较少分红，但公司业务增长迅猛，在可预期的未来将带来可观的资本增值。 兴业趋势投资基金： 投资策略：本基金为把握投资对象的明确趋势、实现最优化的风险调整后的投资收益的基金产品。具体而言：本基金管理人采用多维趋势分析系统来判断投资对象的综合趋势，并采取适度灵活资产配置的方法，来实现以下目标： 1、把握中长期可测的确定收益，同时增加投资组合收益的确定性和稳定性； 2、分享中国上市公司高速成长带来的资本增值； 3、减少决策的失误率，实现最优化的风险调整后的投资收益。 兴业趋势投资作为趋势投资理念的典型代表，也取得了不俗业绩，目前净值达到3.169（见下图） 兴业基金的基金经理王晓明表示，趋势投资基金与其它基金最大的一个不同点在于把价格趋势引入选股模型，考察企业成长趋势、行业景气趋势、股票价格趋势这三种趋势，并追求这三者互相印证。基金操作考察的是三种趋势，并不只有价格趋势。另外，一般的追涨杀跌是指在股票涨至高位后追涨，而在跌至底部时斩仓，与基金的趋势投资操作其实正相反。普通投资者最容易犯的错误就是略有小涨即落袋为安，一旦被套就死捂不放，这最终会导致赚小钱亏大钱。而专业投资者的策略应该是“截住亏损，而让利润奔跑” 趋势投资：海外趋势投资理念认为股票的价格趋势或企业成长的趋势在一段时间内可以延续，股价对这些趋势反应不足。主要采用两种趋势指标，即企业盈利增长趋势和股票价格趋势。趋势投资的最高境界就是：对获得的信息处理后，判断多空双方到底谁是对的，谁是错误的，对买方而言，其到底在“投机博傻”，还是真的“心中有底”？ 对卖方而言，其到底是真的发现了公司即将发生的利空因素还是莫名其妙的跟风杀跌，或者心急想获得快钱而卖出？ 在深度了解了公司的基本面情况以及各种利多利空因素，再分析了多空孰对孰错，最终确定自己该如何操作。 业内人士指出，一般的基金投资理念可以简单归纳为“买入价值被低估的股票、卖出价值被高估的股票”，这其实就和大家经常说的低买高卖一样，道理上很明显，但操作起来并不容易。首先，随着机构投资者越来越多，市场日趋有效，大家都在深入研究，明显低估的股票不会让你