第六章场外交易市场.pptVIP

第二节  海外场外交易市场的发展经验与启示 产生原因 特点 地位 区别 NASDAQ 为了规范混乱的场外交易和为小企业提供融资平台 收集和发布场外交易非上市股票的证券商报价 全球第二大的证券交易市场 第二节  海外场外交易市场的发展经验与启示 产生原因 特点 地位 区别 OTCBB / BBX 为了便于交易并加强OTC市场的透明度 零散、小规模、简单的上市程序以及较低的费用 布告栏市场，全美证券商协会所管理的一个交易中介系统 以门槛低而取胜 第二节  海外场外交易市场的发展经验与启示 产生原因 特点 地位 区别 粉单市场 解决长期困扰小额股票市场的信息分散问题 没有连续公布财务等信息的要求，是不需要交费 最底层的一级报价系统 以门槛低仅仅是一个报价服务系统取胜 第二节  海外场外交易市场的发展经验与启示 二、英国场外市场 分为三个层次： 市场范围 机构代表 对象 第一 受欧盟金融工具市场法规规范的市场 包括伦交所主板、LIFFE等 上市公司股票 第二 交易所所规范的市场 AIM，PMG在伦敦的分支机构 为未上市公司股票 第三 多边交易设施 PLUS-Trade、BATS在伦敦的分支机构等 欧洲上市公司证券和AIM挂牌公司股票 第二节  海外场外交易市场的发展经验与启示 （一）AIM 1995年6月，伦敦证券交易所成立另类投资市场，这是继美国纳斯达克市场之后，欧洲成立的第一家二板市场。 第二节  海外场外交易市场的发展经验与启示 关联点 AIM既是LSE的下属市场，也是LES主板的预备市场。 区别点 （1）面向归类企业、包容性强的市场定位 （2）适合中小企业融资特点的便捷上市程序 （3）满足中小企业需求的小额多次融资方式 （4）以“终保荐人”为核心的监管制度 第二节  海外场外交易市场的发展经验与启示 （二）PLUS 不同于AIM，PLUS是在LSE外部生成和逐渐发展起来的，其创始人是LSE的一个做市商。PLUS内部存在分层，且各层次的定位、服务对象和规模不同。三个层次由挂牌到交易、从低端到高级的不同层次。 第二节  海外场外交易市场的发展经验与启示 特点 其他 PLUS-Listed 监管最为严格、层次最高 中小企业上市的招股书须获得英国金融服务管理局下属的UKLA的审批 PLUS-Quoted 定位于未上市的规模较小的中小企业（占PLUS全部收入的70%） 如果公开募资，则需要提供UKLA批准的招股书；如果没有公开融资，则仅挂牌公告，无需招股书。 第二节  海外场外交易市场的发展经验与启示 特点 其他 PLUS-Traded 覆盖最广、交易效率最高的MTF 为欧盟各国的上市公司和AIM挂牌公司股票提供交易的平台 与AIM相比 PLUS的发展规模和发展态势一直远低于AIM。无论在挂牌企业数量，还是在市值方面、融资能力方面、换手率、交易模式等方面。 第二节  海外场外交易市场的发展经验与启示 三、中国台湾的场外市场 20世纪50年代台湾地区股市完全是场外市场，特点是交易分散、不易管理、弊端较多。 1960年，中国台湾证券管理委员会成立； 1961年，中国台湾证券交易所有线公司成立； 1962年，交易所正式运营，集中发展场内交易所市场，场外交易市场曾萎缩并被禁止； 1968年，台湾地区颁布实施“证券交易法”，场外交易才开始有了合法的生存空间。 知识分享：上市公司上柜公司 如果一家公司向证交所申请股票上市成功的话，那么它就是上市公司；如果向柜台买卖中心申请上柜成功的话，它就是上柜公司，而这两个机关对审核股票交易的严格程度是不同的，上市公司审核的标准，无论是在资本额、获利能力、股权分散及设立年限等都要比上柜公司严格多了。 第二节  海外场外交易市场的发展经验与启示 台湾地区资本市场形成了一下从高到低的垂直分层体系； 第一层：集中交易市场，即公司制的中国台湾证券交易所。一直是台湾地区唯一的证券交易场所； 第二层：柜台买卖中心，及财团法人制的中国台湾证券柜台买卖中心市场，也称“二板市场”，被称为台湾地区的“NASDAQ”； 第三层：兴柜市场，是未上市上柜公司股票的交易场所，由柜台买卖中心代替； 第四层：盘商市场，是既未上市也未上柜的股票交易市场，也是非公开的私人股权交易市场，以盘商为中