行为金融学讲义.doc

第三章 行为金融与投资心理 3.1行为金融学的相关概念 一、行为金融学定义 1.行为金融学：是金融学、心理学、行为学、社会学等学科相交叉的边缘学科，力图揭示金融市场的非理性行为和决策规律。 2.行为金融理论：证券的市场价格并不只由证券内在价值所决定，还在很大程度上受到投资者主体行为的影响，即投资者心理与行为对证券市场的价格决定及其变动具有重大影响。 3.行为金融学的两大基石：套利限制和心理学 4.行为金融学的研究内容：试图了解并解释投资者的决策过程，如在决策过程中，人类的情绪是否会影响决策，在多大程度上影响了决策，以及它是如何影响决策的。本质上，行为金融学试图从人类的心理，行为角度解释投资者投资什么，为什么投资，如何投资的问题。 二、其他相关概念 1.金融学 * 金融学（Finance）：以融通货币资金的经济活动为研究对象的学科。 * 金融可以划分为宏观金融和微观金融两部分 宏观金融：从经济整体角度分析金融体系的运行规律，重点讨论货币供求平衡、通胀与通缩、金融体系与制度、金融危机等 资产定价：是以研究投资者决策为出发点的 微观金融： 公司金融:以研究公司融资投资决策为出发点。 2.心理学 心理：是指生物对客观物质世界的主观反应， 心理现象包括心理过程和人格。 心理学：是研究人和动物心理现象发生、发展和活动规律的一门科学。 心理学一词：来源于希腊文，意思是关于灵魂的科学。 3.行为学 行为学是研究人类行为规律的科学，归属于管理科学 行为学研究的范畴是灵魂 性格：是先天赋予的行为本能，包括欲望、情感、智力和体能等 人的灵魂 知识：是后天通过学习所获得的行为依据，包括习俗、技艺、科学文 化知识和思想意识理念等方面。------具有主导地位（一个有 丰富知识的人可以克服性格上的许多弱点。 三、举两个例子： 猎人抓猴子 在云南的某个地方，当地猎人捉猴子的方法非常简单：一个普通的木箱加上一个桃子就可以了。他们制作了一个比较沉的木箱，然后在木箱上面开一个刚好能让猴子伸进爪子的小洞，在木箱里面放一个桃子，将木箱放在猴子进场出没的地方，然后远远地看着，这时候，如果有猴子过来把爪子伸进木箱抓桃子，那么这只猴子就跑不掉了。原理在于猴子把爪子伸进木箱抓住桃子后就出不来了，因为洞不够大。奇怪的是，即便猴子看到猎人过来了，也不会放下手中的桃子，眼睁睁地看着猎人来把自己抓住。其实猴子只要放下手中的桃子就可以轻易脱身，但几乎没有一只猴子舍得放下即将到手的美食。 鸵鸟避险 鸵鸟遇到危险时，会把头埋入草堆里，以为自己看不见就是安全的了，事实上鸵鸟的两条腿很长，奔跑得很快，遇到危险时，其奔跑速度足以摆脱敌人的攻击，如果不是把头埋在草堆坐以待毙的话，是足以躲避猛兽攻击的。 后来，心理学家将这种心态称为“鸵鸟心态”，它是一种逃避现实的心理，是不敢面对问题的懦弱行为。 心理解读：抓猴子的故事告诉我们要拿得起放得下。很多人都有那种“鸵鸟心理”，以为把头埋起来就与自己无关了。股市中有的散户买股票被套了，却总是认为终有一天会涨上来，便开始长期投资，结果也不见翻身。 四、巴林银行倒闭 1995年2月26日，一条消息震惊了整个世界金融市场。具有230多年历史，在世界1000家大银行中核心资本排名第489位的英国巴林银行，因进行巨额金融期货投机交易，造成9.16亿英镑的巨额亏损，在经过英国中央银行（英格兰银行）先前一个周末的拯救失败之后，被迫宣布破产。后经英格兰银行的斡旋， 1．事件的经过 巴林银行创立于1762年，至今有233年的历史。最初从事贸易活动，后涉足证券业，19世纪初，成为英国政府证券的首席发行商，是伦敦位居前列的集团化证券商，连英国女皇的资产都委托其管理，素有“女皇的银行”美称。 就是这样一个声名显赫的银行，竟因一个28岁的一个叫尼克·里森的青年—--------首席交易员，进行期货投机的失败，陷入绝境。 尼克里森1992年被巴林银行总部任命为新加坡巴林期货 (新加坡)有限公司的总经理兼首席交易员，负责该行在新加坡的期货交易并实际从事期货交易。 1992年巴林银行有一个账号为“99905”的“错误账号”，专门处理交易过程中因疏忽而造成的差错，如将买入误为卖出等。新加坡巴林期货公司的差错记录均进入这一账号，并发往伦敦总部。1992年夏天，伦敦总部的清算负责人乔丹·鲍塞(Gordon Bowser)要求里森另行开设一个“错误账户”，以记录小额差错，并自