衍生金融工具概论04交割程序.ppt

交割程序 SAFE实际上包括一组综合外汇协议，其中应用最普遍的是汇率协议(Exchange Rate Agreement，简称ERA)和远期外汇协议（Forward Exchange Agreement，简称FXA）。 ERA只考虑协议的结算日的远期汇差CFS与结算日的交割远期汇差SFS之间的差异，其结算金额只取决于结算日与到期日间汇差的变动，其结算金额的计算公式与FRA的计算公式很相似。而FXA不仅考虑合约期汇率的变化，而且考虑汇率绝对水平的变化，也就是既考虑CFS与SFS的差额，也考虑了协议结算日直接远期汇率OER和结算日即期汇率SSR之间的差额。 交割方式 同远期利率协议FRA一样，在每种情况下，由于在原先约定的协议汇率与在基准日那天的市场主要汇率之间存在着差额，协议一方就根据这个差额向另一方支付交割额。 两种类型SAFE的应用条件 在实践中，应用哪种协议将视情况而定。希望对传统的外汇互换交易进行避险的人倾向于使用FXA，而仅仅面临利差波动风险的人则倾向于使用ERA。因为ERA可以将汇率波动的大部分都回避掉。 进一步的术语表达 AS－指在结算日交换的初级货币（基准货币）的名义数额（A1）； AM－指在到期日交换的初级货币（基准货币）的名义数额（A2）； K－指在协议中原先约定的结算日的汇率（OER）； K* －指在协议中原先约定的到期日的汇率(OER+CFS)；