第01章 金融风险管理导论.pptVIP

Chapter 01 金融风险管理导论 自我介绍 研究方向: 金融工程与风险管理 金融复杂性 所授课程: 金融风险管理 金融工程 课程介绍 主要参考书： － 约翰. 赫尔 著. 《风险管理与金融机构》（英文版），北京：机械工业出版社，2009. 参考书： － Christofferson P F. 《Elements of financial risk management》. San Diego: Academic Press, 2003. － Down K. 《Measuring market risk》. Chichester: John Wiley Sons Press, 2005. 主要前期课程 《宏观经济学》 《微观经济学》 《货币金融学》 《金融经济学》 《衍生金融工具》 《概率统计》 课程要求 平时成绩30％ 期末成绩70％ 平时成绩 － 考勤 － 回答问题 － 课堂讨论 － 平时作业 期末考试 闭卷 Contents 1.1 金融风险管理的起源 金融市场大幅波动的频繁发生催生了对金融风险管理理论和工具的需求 过去几十年间,世界经济环境的主要变化: －二次世界大战以后，世界经济一体化的浪潮席卷全球。世界各国的经济开放程度逐渐提高，任何国家的经济发展都受到外部经济环境的制约； － 20世纪70年代初，布雷顿森林 (Bretton Woods)体系的崩溃，宣告了世界范围内的固定汇率制度的衰落。 1.1 金融风险管理的起源 过去二十几年，几次震惊世界的大规模金融危机： － 1987年10月19日，美国股市“黑色星期一” ，标准普尔500指数一天暴跌20.5％，美国股市市值蒸发1万亿 1.1 金融风险管理的起源 － 1990年日本股市危机：两年“疯牛”换取14年熊市 1.1 金融风险管理的起源 － 1997年亚洲金融风暴，印尼、韩国、马来西亚、泰国股市市值损失3/4 1.1 金融风险管理的起源 － 2001.9.11纽约世贸中心遭恐怖袭击，美国金融市场冻结6天，市值损失1.7万亿美元 1.1 金融风险管理的起源 1.1 金融风险管理的起源 － 2008年次贷危机 1.1 金融风险管理的起源 － 2008年中国股灾 1.1 金融风险管理的起源 金融市场剧烈动荡和大幅波动给世界经济和金融市场的健康发展造成了巨大的破坏,同时也使人们意识到了金融风险管理的必要性和紧迫性. 1.1 金融风险管理的起源 众多经典经济和金融理论的确立,为金融风险管理理论和工具的发展奠定了坚实的理论基础 － 新古典经济学（New Classical Economics） 1.1 金融风险管理的起源 1.1 金融风险管理的起源 － Markowitz：现代投资组合理论（ Modern Portfolio Theory ，1952） 1.1 金融风险管理的起源 － Sharpe 等: 资本资产定价模型（CAPM ，1964） 1.1 金融风险管理的起源 － Black-Scholes期权定价公式（1973） 1.1 金融风险管理的起源 － Fama：有效市场假说（Efficient Market Hypothesis，1970前后） 1.1 金融风险管理的起源 － Ross: 套利定价理论（Arbitrage Pricing Theory，1976） 1.1 金融风险管理的起源 计算机硬件技术和软件开发能力的迅猛发展 － 数学模型 － 数值计算 － 网络图解 － 仿真模拟 － 金融工程 1.2 风险和金融风险的定义 什么是风险？ 风险: 对未来结果不确定性的暴露(Exposure to uncertainty) 。 风险(Risk)一词本身是中性的 风险是人类活动的内在特征，它来源于对未来结果的不可知性。 1.2 风险和金融风险的定义 1.2 风险和金融风险的定义 金融风险：金融市场的参与者在金融活动中对未来结果不 确定性的暴露。 金融市场参与者： － 各类金融机构(公司) － 非金融机构(公司) －个体投资者 1.2 风险和金融风险的定义 风险来源于何处？ 人为造成 － 通货膨胀 － 政策变动 － 战争 － 操作失误 － …… 1.2 风险和金融风险的定义 1.2 风险和金融风险的定义 1.2 风险和金融风险的定义 1.2 风险和金融风险的定义 自然现象 － 极端天气 － 地震 － …… 技术进步 1.2 风险和金融风险的定义 2011年1、2月份，国内旱情导致粮食期货价格大涨 1.2