认识OTC—纳斯达克—OTCBB.docVIP

认识OTC—纳斯达克—OTCBBOTC即Over The Counter的缩写,一般被译为 场外交易或柜台交易.起源于当初的欧美银行兼营的股票买卖业务,是由欧洲商人发起的.一开始他们在银行交易的都是一些新兴且较小规模企业的股票;由于银行是在柜台上向客户出售股票,因此也被称为柜台交易市场;又因为他们不在证券交易所内进行买卖,故又被称之为场外交易市场. 美国一些中小型公司在发展初期也同样会遭遇资金短缺的现实困难,他们也需要资本金的注入,但无奈苦于达不到主板市场挂牌上市的基本要求只能望洋兴叹,因此一些券商就建立了一些地区性的,区域性的分散的OTC市场,以中小型公司的股票为交易标的,为其募集所需的资金. 1963年美国证券交易委员会(SEC)特别指出了柜台交易(OTC)其证券市场的流通问题,该市场由于条块分割以及缺乏透明度而造成效率低下,同时该市场还缺乏对投资者的具体保护.因此,美国证券交易委员会提议创建一个全国的柜台交易间自动报价系统,并授权民间性组织美国全国证券交易商协会(National Association of Securities Dealers ,简称NASD)具体操作该报价系统.美国全国证券交易商协会与1968年开始创建柜台间市场自动报价系统,并将该系统命名为全国证券交易商协会自动报价系统 (National Association of Securities Dealers Automated Quotation),简称NASDAQ,也就是我们常说的纳斯达克.1971年2月8日纳斯达克自动报价系统正式开始运行. 在当时NASDAQ能够显示2500种柜台交易(即未在股票交易所上市)的证券的中间报价.1975年纳斯达克颁布了新的挂牌标准,从此将在纳斯达克挂牌上市的证券与其他柜台交易的证券区分开来. NASDAQ与纽约证券交易所和美国证券交易所相比,不同之处在於它没有交易大厅,券商们是完全通过连接美国各地的计算机终端进行自动报价和交易.这种特殊的布局大大拓宽了市场的空间,提高了交易效率,因此使纳斯达克在信息披露的公开性,证券交易的公平竞争性,都引起了发行者和投资者们的广泛的关注.它的出现更加适应了现代证券交易市场的需求并且发展得十分迅速.迄今为止,NASDAQ的计算机网络已从初建时的500个终端发展到30多万个,其中3万个终端分布在美国以外的多个国家和地区;它同时可为500多家做市商随时提供6万项竞争性报价,并且计算机网络会从中选出最优的价格供给全球的投资者参考.目前在NASDAQ挂牌的公司多为高科技公司,如从事电脑行业的微软电脑公司(Microsoft Corporation)戴尔电脑公司(Dell Computer Corporation),英特尔电脑公司(Intel Corporation),雅虎网络公司(Yahoo! Inc.)等等.据有关数字统计,截至2002年10月,NASDAQ平均股份为14.84美元. 1990年6月,为了便于交易并加强OTC市场(未挂牌证券交易市场)的透明度,美国证券交易委员会(SEC)根据1990年《低价股票改革法》的规定,强令要求NASDAQ为场外证券交易市场设立了电子报价系统,并同时开通了OTCBB的电子报价系统.(Over The Counter Bulletin Board可译为上市证券柜台交易行情公告榜或电子公告板)是美国最有影响力的小额证券市场之一.这是一个受到监管的报价服务系统,能够提供柜台上市交易股票的实时报价,最近交易价以及交易额等信息. 自1993年12月起,美国证券交易委员会要求所有美国国内的OTC证券在交易后90秒内必须通过自动交易服务系统(ACTSM)的确认并显示于OTCBB上;1997年4月,美国证交会批准了OTCBB的永久运营地位;同年5月,直接参与项目(DPPS)开始在OTCBB上报价;1998年4月经美国证交会登记的所有外国证券和美国存托凭证(ADRS)已被允许在OTCBB市场上报价. OTCBB在管理方面主要是通过监管做市商来进行市场规范的,他们对上市公司的监管并不严格,在整个交易过程中,他们不与股票发行者发生任何关系.最早对于上市公司的信息发布也采取完全自愿的消极态度,并不作任何强制性要求.1990年代初期因在OTCBB市场上出现过几起欺诈案,这促使美国SEC(证交会)通过了《柜台交易市场合格规定》.要求所有在OTCBB上交易的公司成为报告公司,而不再像以前那样不强制公司作信息披露,并需向SEC上报类似于招股说明书的复杂的注册文件.才从1999年1月4日起由美国证交会(SEC)制定了一个新规定,即欲在OTCBB交易的公司必须申报其财务季报和年报两种报表,对于已经开始交易的公司限期补报,凡不能按要求提供报告的公司,将有1～