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融资财务顾问 （FA ）能否为创业公司创造价值？ ——来自中国私募股权市场的证据 摘要：本文从短期和长期两方面考查融资财务顾问 （FA ）对创业公司的影响。短期 来看，私募股权融资中聘请FA 的创业公司获得的融资额更高，机构投资者更多，著名 FA 扩大了这种差距。并且，聘请著名FA 帮助企业拿到更高的估值。长期来看，是否聘 请FA 在各方面都对创业公司没有显著影响。而聘请著名FA 的创业公司长期表现反而 更差，进行下一轮融资所需时间更长，存活率和成功概率更低。FA 最受市场看重的能 力是资源整合而非价值评估，FA 没有动力对融资项目进行筛选，不存在好的FA 与好的 创业企业互相匹配的情况。 关键词：财务顾问（FA ）、私募股权融资、价值提升、创投机构 1 一、 导论 (一) 研究背景 私募股权市场的两大主角始终是投资人和创业公司，而中国市场上却引入了一个专 注于连接创业公司和投资人的中介角色，并且扮演着越来越重