第三章 西方汇率理论.pptVIP

三、评价 （一）贡献 1.该理论突出强调了货币因素在汇率决定过程中的作用，这是很有见地的。 2.该理论指出，一国的货币政策和通货膨胀水平与该国的货币汇率走势直接相关，这是符合实际情况的。 3.该理论把“一价定律”放在汇率研究的重要位置上，有其合理之处。 （二）局限性 1.该理论在探讨汇率变动的原因时，只偏重于一国国民 总收入，或货币市场总量均衡状态下的汇率运动，而对 社会经济内部的结构及其变化对汇率的影响，则没有做 必要的研究，这使得货币主义汇率理论难以全面地把握 和解释汇率的实际变动。 2.该理论的一些基本假定过于绝对化，在现实生活中很 难成立。 3.该理论以抽象的数学表达式说明货币存量变化与价格 变化之间关系，不易在实践中加以验证和运用。 第七节　汇率超调论 一、基本思想 　　汇率超调模型是美国麻省理工学院教授鲁迪格·多恩布什于1976年提出的。其基本思想是：货币市场失衡后，商品市场价格具有粘性，而证券市场反应极其灵敏，利息率将立即发生调整，使货币市场恢复均衡。正是由于价格短期粘住不动，货币市场恢复均衡完全由证券市场来承受，利息率在短时期内就必然超调，利率调整的幅度要超出其新的长期均衡水平。如果资本在国际间可自由流动，利息率的变动会引起大量的套利活动，并由此带来汇率的瞬间变动。与利息率的超调相适应，汇率的变动幅度也会超过新的长期均衡水平，出现汇率超调的特征。 二、