中金恒瑞医药05年业绩符合预期未来两年业绩仍将快速增长PDF10(1).pdfVIP

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2019-09-29 发布于陕西
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中金恒瑞医药05年业绩符合预期未来两年业绩仍将快速增长PDF10(1).pdf

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中国国际金融有限公司 China International Capital Corporation Limited 中国: 医药行业审慎推荐 2006 年 3 月 29 日分析师：孙雅娜，CFA 恒瑞医药(600276/16.36 元) sunyana@ 05 年业绩符合预期 (8610) 6505 1166 未来两年业绩仍将快速增长主要财务数据要点： (百万元) 2004A 2005A 2006E 2007E 2008E ● 公司在 2005 年实现主营业务收入 11.8 亿元，全部为主营业务收入 1,145 1,179 1,425 1,756 2,015 (+/- %) 9.0% 3.0% 20.2% 23.2% 14.7% 制药业务的销售收入，同比增长 14.9%；实现净利营业利润 178 226 295 370 420 润 1.62 亿元，每股收益 0.636 元，同比增长 32.3%。 (+/- %) 29.2% 27.1% 30.5% 25.7% 13.3% 净利润 123 162 205 254 292 公司分配现金红利 0.22 元/股，派息率 35% ，股息收 (+/- %) 29.7% 32.3% 26.3% 24.0% 15.1% 益率 1.3%。每股盈利 (元) 0.48 0.64 0.80 1.00 1.15 (+/- %) 29.7% 32.3% 26.3% 24.0% 15.1% ( ) 0.82 0.89 0.96 0.99 1.22 ● 公司的抗肿瘤药在 2005 年继续快速增长，是公司业每股经营现金流元市盈率 34.0 25.7 20.4 16.4 14.27 绩增长的主要动力；而麻醉镇痛药中的新产品正在市净率 4.2 3.8 3.3 2.9 2.5 股价/经营现金 19.9 18.3 17.1 16.5 13.4 逐步替代原有的老产品，经过 05 年的产品调整和技 EV/EBITDA 17.2 14.6 11.6 9.5 8.5 术攻关后，将有望成为未来的业绩增长的主要驱动净资产收益率 12.5% 14.8% 16.5% 17.9% 18.0% 因素。投入资本回报率 11.2% 14.0% 15.8% 17.2% 17.4% 现金分红收益率 1.0% 1.3% 1.5% 1.8% 2.1% A股 ● 公司在 2006 年将不可避免的遭遇主要产品的政策性当前股价人民币16.36 降价，但这一因素对公司的盈利影响不大。在公司股票代码 600276.CH 日成交量（百万股）