创业融资管理.ppt

创业融资管理 序 言 70年代末80年代初，一场轰轰烈烈的创业革命在美国兴起，现在已经扩展到了整个世界，并对教育界和管理界产生了如此深远的影响。在美国，1999年有超过1100所学院和大学开设这一领域的课程，而且涌现出50多个创业学中心。创业革命的直接结果是美国社会和经济领域不计其数的更替与变革。总之，全球创业的浪潮是无法逆转的，改革和创新精神在全世界几乎所有的市场都占有重要地位。 本部分学习的内容 创业者如果想获得成功或优势，那么在开创这个企业之前、之中和之后，都必须掌握大量知识、概念和工具。 本部分主要涉及（1）新企业（创建、兼并或扩张）融资的各种关键问题；（2）提出创业融资和传统经营融资的明显不同；（3）由于创业者和投资人在评估公司价值上差别很大，说明交易结构对创业企业成功与否至关重要；（4）通过分析案例帮助你更加准确掌握有关知识与方法。 一、何为创业融资？ 融资——是资金融资的简称，是资金从剩余（超额储蓄）部门流向不足（超额投资）部门——购买力转移——的现象。 广义的融资——资金在供给者与需求者之间双向互动的流动过程，既包括资金的融入，也包括资金的融出。融入——通过各种渠道筹措资金；融出——用筹措来的资金投资于长期资产与短期资产 狭义的融资——仅指资金的融入——为了相关活动，通过筹措渠道和资金市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资金（本课着重从狭义的角度分析融资行为） 企业融资——企业从各种渠道融入资金 创业融资——为了企业创业起步（创建、兼并或扩张）而进行的融资 创业融资机制 创业融资的过程是参与融资活动的各经济主体（即资金供求双方），利用各种金融工具，采用一定的形式，通过金融市场或各种金融机构，操作融资客体（资金）双向流动并使其增值的过程。 融资主体、融资客体、金融工具、信用形式、金融市场等是整个融资过程的主要构成要素，这些要素之间的作用关系与调控方式构成了一定制度背景下的创业融资机制。 企业融资市场中主体之间的关系 资金的需求主体为企业，资金的供给主体是投资者（居民、企业或政府部门）。投资者可以直接将资金投资到企业形成直接融资市场；也可以通过银行等中介机构投资到市场形成间接融资市场。政府承担监管角色： 创业融资本质 创业融资机制中最重要的因素是融资客体——资金。它是资金供求双方关系的桥梁，也是创业企业与金融中介机构直接作用的对象。 创业融资的本质——企业是社会的物质生产部门，这一点是社会总财富增加与资金增值的本质所在，而要实现后者就必须将一定的有限资金供给于将要为社会创造更新更多财富的新企业和部门，因此，创业融资的本质实质上是全社会资源——资金——再次优化配置过程。 创业融资运作过程 创业融资过程如下图所示： 创业融资原则 创业融资的三个核心原则： 1、现金多比现金少好 2、早得现金比晚得现金好 3、风险较小的现金比风险较大的现金好 虽然这些原则看上去极为简单，但创业者、首席执行官和部门经理似乎常常忽略了它们——创业者的致命弱点——应该超越“及早收钱，推迟付款”的思路（财务管理短视思想）——应该增强财务与管理和战略联系起来的能力。 二、创业融资的中心问题 本图显示了创业融资的中心问题： 创造价值 哪种人能够创造价值，从而形成正的现金流或提高公司盈利机会： 股东——企业所有者 顾客——企业产品消费者 雇员——为企业生产产品而提供劳动者 切分价值馅饼 ——对初创企业和购买的企业来说，其交易结构是怎样的，价值为多少，不同企业结构对税收的重要影响？ ——筹集外部风险资金的法律程序和关键问题是什么？ ——创业者如何有效地向融资对象和其他对象演示他们的商业计划？ ——创业者怎样把微型计算机和应用软件应用到财务分析和估价上？ ——需要预测、为之做好准备并给予回应的一些险恶陷阱、雷区和危险是什么？ ——在这些问题中时机的重要性和敏感性如何？ 包含风险 三、创业融资与传统融资区别 知道常规行政或公司融资与创业融资领域的不同之处，并能理解其含义是创业者的核心任务： 1、现金流和现金是创业融资的国王和王后 2、在创业融资中，关键的融资行动时间常常较短并较紧凑，震荡幅度也较大，较不稳定 3、超过95%的私人创业企业融资资本市场不太完善 4、最优化或最大化筹资量战略实际上会增加新兴公司的风险，而不是降低风险 5、创业融资常常出现低风险/高回报和高风险/低回报的与常规融资相反的情况 6、已建公司的估价方法对新兴创业公司的卖方有利，对买方不利 7、目标——创造长期价值，而不是短期季度收入最大化，这是非常成功的创业者的普遍思路和战略。利润不是重点，而目标是创造价值，并通常以牺牲短期收入为代价。因为价值创造会使公司成长 四、交易估价、结构和谈判 交易被定义为至少两方之间达成的协议。就创业融资来说，多数交易包括