会计基本理论与方法探讨.pptVIP

5、盈利公布对股市变动的影响 大量研究证明：盈利公布会导致交易量的增加和股价回报波动的加剧；但盈利公布对股价和交易量变动有不同的影响。 当市场对盈利公告的预期趋于一致时,股价变动趋大而交易量增加趋小 当市场对盈利公告的预期趋于分散时,股价变动趋小而交易量增加趋大(为什么?) 6、市场有效还是功能固定 市场有效: 股价变动由实际现金流量所代表的利润变化决定 单纯的会计政策变动不能影响股价 功能固定(Functional fixation): 投资者只关注利润数额而忽视利润计算的变化 会计数字和股价的关系是机械的 投资者易为会计政策变动所愚弄 Beaver (1973)发现美国FIFO公司的P/E为14 ，而LIFO公司为16, 有功能固定的现象 7、事项研究和关联研究 事项研究 (Event study): 检验某一事项(如盈利公告)是否引起股价或交易量的变动 如果引起预期的变动,我们就认为新的消息含有有关未来现金流量的数额、时间及确定程度的信息含量 关联研究 (Associate study): 检验某一会计指标(如利润,现金流量)与股价回报在一个较长时间内(如一年)是否呈正相关关系 因为一年中有各种信息抵达市场,会计信息不过是其中之一(而且是较不及时的信息),利润与股价回报在关联研究中不存在因果关系 有关事项研究 事项研究的事件窗口一般较短(如1至3天) 如果股价在事件日前